管理层激励机制的改善也将为其内生性增长加速提供有利的催化剂；而在外延发展方面，公司此前通过并购容生，川抗等企业进一步完善品种布局，也展现了公司较强的并购能力。预计在激励到位的情况下不排除公司外延也有望提速；我们看好公司在激励机制改善下依靠内生和外延双轮驱动的成长空间，在国企改革的大背景下看好公司在国药集团内部的长期定位角色，公司当前100亿市值具备较大上升空间。预估公司2015-2017 年EPS 分别为0.92、1.26、1.69 元，对应估值为38、27、21 倍，继续维持“增持”评级。
    股价表现催化剂：产品放量高于预期，国药资产整合进度高于预期风险提示：管理改善及外延式并购低于预期，海门基地未来新增折旧较大