盈利预测：我们认为公司研发能力较强，品种颇具看点。未来两大制剂核心品种硝苯地平、甲泼尼龙在基药放量和进口替代的影响下有望保持较快增长。管理层激励机制的改善也将为其内生性增长加速提供有利的催化剂；而在外延发展方面，公司此前通过并购容生，川抗等企业进一步完善品种布局，也展现了公司较强的并购能力。我们看好公司在激励机制改善下依靠内生和外延双轮驱动的成长空间，在国企改革的大背景下看好公司在国药集团内部的长期定位角色，公司当前110亿市值具备较大上升空间。预估公司2015-2017年EPS分别为0.92、1.26、1.69元，对应估值为44、32、24倍，继续维持"增持"评级。 股价催化剂：新产品销售超预期。 风险提示：主力品种招标降价幅度超预期；新产品放量低于预期。