我们维持对其买入评级，目标价格108.41 元。
    支撑评级的要点
    科目三业绩亮眼，部分产品毛利率略微下降。科目三营收1.89 亿元，继续保持高增长势头，考虑到季节性因素，预计科目三全年营收增长率有望达到30%；部分产品毛利率的下降导致总体毛利率为64.35%，比上年同期的66.36%略有下滑，但仍将维持在较高水平；公司研发投入加大及职工薪酬增加导致管理费用同比增加47.65%；财务费用同比变动-40.11%，系利息收入增加所致。
    智能驾考系统市场增量空间依然巨大。驾考行业从下游传递到上游，驾考人次数增长率与乘用车销量的增长率成倍数放大关系，我们测算2016~2018 年“参考人次/乘用车销量”比例分别为2.5/2.8/3.2。此外，受全国中小城市考场新建需求增加、考场（尤其是科目三）电子化程度提升、考场驾考系统升级换代等因素影响，保守估计2016~2018 年驾考系统历年累积市场空间将分别达到67、86、114 亿元。
    深耕存量市场，不断推出新产品。公司在研发上持续、大力投入，产品技术领先于市场，随着智慧城市与虚拟技术的不断落地，公司的“机动车驾驶人技能考试综合管理平台”与“驾驶模拟器”等产品将逐渐改变当下驾考行业运营模式，为公司带来新的业绩增长亮点。公司其他产品研发也在同步推进中，此外，公司在全国拥有广泛的客户合作关系，也为新产品的推广带来便利。
    千亿互联网学车市场被引爆，公当成为行业整合的无冕之王。公司推出的“多伦学车”云平台采取了“自学自考”、先学后付、O2O 整合等方式，分别破除了传统学车行业“渠道垄断”、一次付费、行业散乱的痛点，催生千亿新型互联网学车市场。而公司通过先进的驾考产品，连接着学员、驾校、考场，构成一个完整的生态闭环，从而使“多伦学车”成为最有潜力变成巨头的学车平台。
    估值
    我们预测2016 年、2017 年、2018 年公司净利润分别为3.55 亿元、4.29 亿元、5.63 亿元，每股收益分别为1.72 元、2.08 元、2.73 元，维持买入评级，目标价格108.41 元。