公司正积极探索AI 应用等前沿技术，并全方位开拓市场。维持“强烈推荐-A”评级，目标价110 元。
    事件：多伦科技发布2016 中报，期间实现营收4.23 亿元，同比增长9.58%，归母净利润1.71 亿元，同比增长1.07%
    业绩符合预期，成本与费用均得到合理控制：公司毛利率水平处于近年来的正常波动区间内。费用方面，管理费用率略有上升，主要由于公司主动性的加大了研发投入，持续优化研发人才结构，并启动了高端研究型和应用创新型人才引进计划，职工薪酬有所增加。此外，部分IPO 相关费用计入咨询服务费也对整体管理费用的增长构成了暂时一定程度的影响。
    科目三业务持续渗透，驾驶模拟器与智能交通业务实现爆发：1）驾考业务整体收入稳步增长，如我们在之前深度报告中所指出的，科目三业务的高成长性得以延续，其营收同比增长21.65%，毛利率进一步提升；驾驶模拟器业务同比增长225.29%，在实现业务体量大爆发的同时，毛利率提升了3.89ppt；科目一、二的收入规模基本保持稳定。2）智能交通业务方面，城市智能交通产品营收同比增长60.60%，以其为代表的新业务线展现出全新面貌。
    积极探索AI 应用等前沿技术，全方位开拓市场：1）公司积极开展人工智能驾考新技术研究，基于机器视觉的驾驶人注意力分配识别、基于机器视觉的道路环境目标识别、基于激光雷达的目标探测技术等，通过创新性研究取得了阶段性成果，为未来发展奠定坚实基础。2）依托传统业务已遍布全国30个省份和400 多座城市的先发优势，公司不断延伸产业链，大力推广全新“机动车驾驶人技能考试综合管理平台”、“交通安全教育基地”等产品。凭借其集成度高、稳定性好、安装维护便捷等特点，提升市场竞争力，加快产品更新换代速度，放大存量市场，进一步提高市占率。3）在驾驶培训领域，互联网O2O 学车市场前景广阔，公司“多伦学车”互联网综合应用云平台取得了良好口碑，B 端用户对新模式的接受程度逐渐提升，“多伦学车”凭借独特的商业模式和线下产品技术优势，有望在未来的市场竞争中取得领先地位。
    “强烈推荐-A”评级：预计2016~2018 年的EPS 分别为1.69、2.17、2.79元，现价对应49/38/30 倍PE。维持“强烈推荐-A”评级，目标价110 元。
    风险提示：科目三及新业务增速低于预期；多伦学车推广进度不及预期