随着“先学后付”模式的推广普及，千亿级O2O 学车市场亟待打开，公司推出的“多伦学车”最具潜力成为这一行巨头。公司一以贯之坚持超前开发储备先进技术，未来有望在车联网和虚拟化爆发的蓝海市场中占据足够优势。我们看好公司未来发展，给予买入评级，目标价格108.41 元。
    支撑评级的要点
    下游需求维持高景气，驾考电子化、智能化是大势所趋。国内汽车销量、驾照持有人、驾照参考人次呈逐级放大特点。2015 年全国驾考市场累计市场空间已达50 亿，预计到2018 年将突破100 亿，市场空间仍然巨大。
    驾考系统行业龙头企业，依靠优质的产品形成先发优势，迅速形成市场卡位。公司产品的高壁垒阻止了后进入者，并能以此维持高毛利水平。
    公司不断拓展增量市场，深耕存量市场，以智能交通和驾驶模拟器对接B 端客户。
    2015 年学车市场空间超千亿，一次付费、渠道垄断、行业散乱的传统驾考行业痛点分别被互联网学车的先学后付、“自学直考”、O2O 整合所解决。千亿市场亟需行业巨头，而面向C 端消费者的“多伦学车”平台当成为此行业的整合者。
    公司继续走技术为重，形成渠道上先发优势的已成功路线。积极研发储备车联网、VR 模拟驾驶器等新技术，静待下一个蓝海市场。
    评级面临的主要风险
    市场系统性风险；业务拓展不达预期；驾考政策变动风险。
    估值
    我们预测2016 年、2017 年、2018 年公司净利润分别为3.55 亿元、4.29 亿元、5.63 亿元，每股收益分别为1.72 元、2.08 元、2.73 元，首次给予买入评级，目标价格108.41 元。