2016 年上半年，公司科目一、科目二产品基本稳定，科目三业务收入同比增长21.65%是公司营收增长的主要推动力。值得注意的是，除传统科一、科二、科三业务稳定增长外，公司城市智能交通产品与驾驶模拟器同比增幅较大，分别同比增长60.60%和225.29%，显示出公司前期业务拓展取得一定成效。
    毛利率小幅下滑，期间费用率小幅提升。2016 年上半年，公司综合毛利率为64.35%，同比下降2.01 个百分点，毛利率在正常区间范围内波动；期间费用率为16.13%，同比增加1.46 个百分点，其中销售费用同比下降1.08 个百分点，管理费用同比增加2.80 个百分点，财务费用下降2.80 个百分点，管理费用增加主要系研发投入增加、职工薪酬增加及咨询服务费增加所致。
    加大研发投入，探索“AI+驾考”。2016 年上半年，公司研发投入为1719 万元，同比增长59.51%。公司积极探索新技术、新模式与驾考结合：1）公司积极开展人工智能驾考新技术研究，基于机器视觉的驾驶人注意力分配识别、基于机器视觉的道路环境目标识别、基于激光雷达的目标探测技术等，通过创新性研究取得了阶段性成果，为行业新一轮发展奠定了坚实基础；2）公司致力于“多伦学车”云平台研发与投入，创新“智慧驾培+互联网”服务模式，就目前的试点情况看，公司多伦学车平台取得了良好的口碑，B 端客户对新模式的接受度提升。此外，公司还依托传统业务已遍布全国30 个省、直辖市、自治区400 多个城市的先发优势，积极延伸产业链，大力推广最新推出的“机动车驾驶人技能考试综合管理平台”、“交通安全教育基地”等产品，加快产品迭代速度，放大存量市场，进一步提高市场占有率。
    盈利预测与投资建议
    我们认为，公司是驾考信息化行业龙头，未来多伦学车O2O 平台将颠覆传统驾培模式，为公司贡献业绩弹性，我们看好公司未来的发展，预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.74 元/股、2.10 元/股和2.53 元/股，维持“增持”评级。
    风险提示
    行业政策变化及宏观经济风险；科二业务同比严重下滑；科三业务增速低于预期；多伦学车平台推广进度不达预期。