上半年公司通过节能降耗有效控制生产成本，使得公司归母净利润取得远高于营业收入的增长率。
    项目积极推进，聚焦危废无害化核心地位不动摇：上半年珠海永兴盛、江西固废处置中心填埋产能、东江威立雅焚烧扩建产能、沿海固废焚烧产能、南通惠天然填埋、华鑫扩建等多个项目已完成建设，环评通过即可投产，山东潍坊、河北衡水项目已取得环评批复。公司2016 年末有望取得危废处理资质量196 万吨/年，较2015 年增长45.2%，其中资源化103 万吨，无害化86 万吨，体量在行业内具有绝对优势。
    上半年公司无害化实际处理量为物化3.7 万吨，填埋5.7 万吨、焚烧3.8 万吨，分别同比增长4.68%、31%和63.6%，全年实际处理量增长可期。同时公司拟出售湖北东江、清远东江以及分立后的厦门绿洲，预计今年第三、四季度完成交易，废弃电子产品拆解业务的剥离有利于公司更加聚焦危废主业，公司危废龙头地位稳固。
    广晟入股，对标北控水务：公司于6 月16 日公告广晟公司股份受让和20 亿定增亊宜，这标志东江环保由一家民营企业转变为一家广东省国资委背景的国有企业，未来借劣广晟公司的融资能力和国企背景，戒将为以工业危废处理处置业务为主的东江环保带来融资便利和项目来源，从而达到较好的协同效应。同时，公司出台完善的员工股权激励计划，覆盖经营管理核心人员349 名。国企新入股＋稳定民营老团队，这一联手将很可能复制北控水务（371.HK）的成功。考虑东江环保危废处理处置业务和广晟公司旗下相关企业的较强协同效应，我们更加看好东江环保日后的发展。
    投资建议：我们预测公司2016 年至2018 年每股收益分别为0.48、0.58 和0.71元。维持买入-A 建议，6 个月目标价为28.8 元，相当于2017 年50 倍的劢态市盈率。
    风险提示：项目建设和投产进度丌达预期