2016 年上半年公司营业收入11.70 亿元同比增长4.57%，归母净利润2.06 亿元同比增长18.68%，略低于预期净利润2.31 亿元11.32%。营收涨幅较低的主要原因是占收入总额29.73%的工废资源化收入同比降低3.45%，同时公司剥离出售废旧家电拆解业务（占总收入比重10.78%），补贴基金单价下调导致该项业务营业收入同比下降26.94%。而贸易及其他收入、工业废物处理处置以及市政废物处理处置营收分别同比增长69.31%、21.03%、16.67%，确保了营业总收入同比有所增长。归母净利润增幅超过收入增幅主要原因：（1）报告期内贸易及市政废物处理毛利率大幅提升，总体毛利率上升近4 个百分点，（2）增值税即征即退带来营业外收入同比增长181.66%（增加0.34 亿元）。
    实际控制人变更尘埃落定，未来拓展本地资源优势加大。广晟在6 月16 号获得公司6.98%股份（0.61 亿股）之后，通过指示投票取得表决权0.61 亿股，占发行前公司股本总额的7.02%，合计可支配表决权比例为14%。经过非公开发行之后，广晟公司成为实际支配公司最大单一表决权的股东。
    危废处置市场容量大，现有处理能力严重不足。现有危废处置市场容量极大，而现有处理资质不足。无害化处置能力稀缺带动了工业危废行业自14 年下半年以来出现量价齐涨的趋势，报告期内公司为承接快速增长的无害化处理市场需求，大力推进了工业废物无害化项目的拓展、规划和新扩建。公司H1 期取得公司首个、也是国内首个危废处置PPP 项目-泉州危废处置中心PPP 项目。同时一系列新建、扩改项目也在稳步推进当中。
    内生+外延双轮协同驱动，无害化处置能力不断提升。公司14 年先后并购沿海固废、厦门绿洲、克拉玛依沃森、江西康泰，15 年收购湖北天银、睿韬环保、江联环保60%股权，并通过合作协议方式取得潍坊蓝海环保公司60%的股权。内生增长与高频外延扩张将一方面，大幅提升公司无害化处理能力；另一方面立足珠三角地区，拓展华东、西北、东南沿海等区域市场，逐步进行全国市场的覆盖，预计未来公司还将进一步通过并购进行业务和市场的扩张。
    投资评级与盈利预测。危险废物资源化及无害化处理是我们对“十三五”重点看好的细分领域之一，而公司的龙头地位随着并购战略的攻城略地不断夯实。我们维持公司16-18 年净利润为4.08、5.52、7.88 亿，EPS 为0.47、0.64、0.91 元/股，若考虑增发1.2 亿股，则摊薄EPS 为0.41、0.56、0.80 元／股，对应16 年PE 为47 倍，维持“增持”评级。