公司12-15 年半年净利占全年比例约53%，公司公告预计16 年1-9 月净利润15-40%增长。
    16H1 公司资源化、无害化、市政废物、废旧家电拆解、环境工程营收占比为30%、29%、12%、11%、10%；无害化占比进一步加大，业务结构持续优化。
    综合毛利率36.50%（+2.92pct），综合净利润率18.95%（+1.22pct），盈利能力持续提升，其中资源化、无害化、市政废物、废旧家电拆解毛利率分别为32.19%、49.96%、25.6%、9.46%、26.99%，较上年同期变化+2.12pct、-9.45pct、+8.68pct、-3.08pct、+6.84pct，无害化业务毛利率较上年同期减少主要是受到财税78 号文影响（于15 年7 月执行），与该业务15 全年毛利率保持相近水平。
    16 年公司取得国内首个危废处臵PPP 项目，主要项目推进顺利
    ①16 年公司取得泉州危废处臵中心项目，与厦门绿洲形成协同，且为公司后续进一步拓展福建危废市场打下基础，是公司在投融资及运营方式上的创新。②新建、扩改项目稳步推进，项目环评进展可喜（见正文），主要项目进展顺利，已有产能进入加速释放期，尽管前半年增速有所放缓，我们仍维持对于全年的盈利预测。
    “民营+国资”“技术+资本”奠定公司第二轮腾飞基础
    ①继溢价30%（22.126 元/股）受让原董事长张维仰7%股权后，广晟全额认购东江20 亿定增（锁三年，发行价17.07 元/股），持股比例有望达20.27%，明年或成为第一大股东，公司实际控制人将变更为广东国资委。②广晟入驻捍卫公司广东危废龙头地位，“国资+民营”“技术+资金”有利于公司全国范围内开拓项目。
    盈利预测
    公司主业稳健，引入广晟+股权激励，体现长远布局的战略眼光，奠定公司新一轮成长基础；未来有望在全国范围内立足危废辐射大环保。我们重申公司是我们多年持续推荐的赛道好、质地好的细分龙头，预计公司16/17/18 年摊薄后EPS 分别为0.46/0.60/0.80 元，PE 分别42/32/25 倍，维持“买入”评级。