推进9 大利润中心增长引擎，盈利结构优化，持续有保障。多利润中心的贡献优化了盈利结构，同时也保障了业绩的抗周期性。
    深耕浙江，零售业务特色鲜明。公司的经营区域均是中国经济最发达的地区。目前长三角地区的贷款占比超过90%，其中浙江省内的贷款占比为65%。2015 年末，零售业务条线的利润占比已经超过30%。个人贷款业务特色鲜明、客户定位精准发展很快。公司的个人贷款业务以消费金融为重点，聚焦白领客群，加快市场拓展。
    风险控制严、资产质量好。公司的风险控制坚持“控制风险就是减少成本”的风控理念。公司的不良率远低于省内其他金融机构的水平，是浙江省内不良率最低的商业银行。2015 年在全行业释放拨备缓冲利润下降的背景下，公司从3 季度开始提升拨备水平，目前拨备覆盖率仅低于南京银行。作为快速发展的个人贷款业务，不良率也远低于公司整体的水平，同时也是上市银行中零售业务不良率的最低水平。
    中报看点： 2016 年上半年，公司实现归母净利润41.39 亿元，同比增长16.53%。不良率和拨备覆盖率分别为0.91%、343.75%。二季度业绩同比增长17%，略高于一季度约1 个百分点。简评：1）业绩增速快，业绩质量高。2）二季度资产规模增速较一季度下降。3）资产质量可以确认拐点。
    盈利预测和估值
    公司经营稳健、业绩稳定性强且始终把风险放在第一位。我们从上半年公司的经营情况来看，业务调结构、有保有压同时风险控制方面非常的审慎。我们认为上半年公司的资产质量已经可以确认拐点。预计公司2016 业绩增速为14.6%。目前股价对应2016 年PB 为1.4 倍，我们看好公司业绩的稳定性以及对待风险的审慎态度，我们认为业绩高增长以及资产质量管理优异理性享受更高的估值溢价。我们给予公司买入的投资评级。
    风险提示
    经济持续下行，信用风险持续爆发；市场系统性风险；公司经营风险等