点评：
    深耕电子分立器件市场，双品牌效应助力公司高增长。公司是国内分立器件的龙头企业之一，多年来专注于各类分立器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块等业务板块。公司采用IDM 模式，随着自主芯片比例持续提升以及公司自动化制造能力进一步加强，公司盈利能力不断凸显。同时，公司战略并购MCC，一方面增加了并表利润，另一方面也协助公司打开了国际市场。公司以“扬杰”与“MCC”双品牌运营，在韩国投资建立子公司，并大力建设欧美、日韩、东南亚等市场团队，已取得良好效果，市场份额稳步提升。
    定增落地，加速推进第三代半导体功率器件战略布局。报告期内，公司定增10 亿元实施完成，投入碳化硅芯片、器件研发及产业化建设及其他项目。与传统硅半导体相比，碳化硅半导体具备功率密度大、转换效率高、稳定性好等特点，在新能源汽车、光伏、电力、军工及消费电子领域用途广泛。随着定增落地，公司第三代半导体功率器件项目有望加速推进。同时，结合西安电子科技大学、中电科55 所等合作伙伴深厚的研发实力，公司有望充分发挥产学研优势，快速实现SiC产业化。
    维持“买入”评级。我们看好公司作为国内功率器件龙头企业，通过技术提升与渠道开拓提升品牌影响力，战略布局第三代半导体功率器件，有望在新能源与汽车电子领域打开新的成长空间。预计2016-2018年EPS 为0.53/0.72/0.97 元，维持“买入”评级。
    风险提示：SiC 产品研发进度不及预期。