■以分立器件为主线，主业发展思路清晰：1）纵向整合产业链，以二极管为主线，全面布局从芯片（汽车电子芯片）、制造（6 寸线今年上线）到器件（整流桥、光伏二极管模块）的分立器件产业链。2）横向拓展分立器件下游应用领域，紧抓新能源汽车市场发展机遇，推进新能源汽车用SIC 功率器件项目，研发端与五十五所、西安电子科技大学开展产学研合作；生产端专门投入一条6 寸产线用于SIC 二极管生产；资金端募集1.5 亿用于SIC 器件产业化。根据公告目前公司的SIC 肖特基二极管已经具备量产能力。
    ■去年启动海外扩张，大力开拓海外市场：去年收购MCC，结合公司本身的产品技术优势及MCC 在北美等地区的品牌优势，不仅成功将扬杰产品打入海外市场，同时助力MCC 盈利能力大幅提升；今年5 月成立韩国全资子公司，海外扩张步伐再下一城。公司近年来愈发重视海外渠道建设，未来公司一方面会依托MCC 及扬杰科技香港，寻找优秀的海外并购标的，通过收购优质渠道的方式打进海外成熟市场；另一方面挖掘潜在市场需求，在重点地区成立子公司或办事处，完善全球化业务布局。
    ■盈利预测和投资建议：鉴于公司上半年业绩向好，我们上调公司16-18 年收入和利润预期，预计公司16 年-18 年的收入增速分别为59%、34%、28%，净利润增速分别为61%、41%、35%，16-18 年实现净利润预计为2.22 亿，3.12 亿和4.21亿元。结合公司16-18 年45%的GAGR，给予公司2017 年45 倍PE，对应目标价29.22 元，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：新产品开发或不及预期；市场需求或不及预期