公司业绩每年稳定增长20-30%，净利率保持在18%，大幅领先同业。（2）“国内”+“海外”双轮驱动。公司实施“YJ”与“MCC”双品牌运作，2015 年海外市场销售额占比15%，未来海外销售占比能达到50%。重视研发与海外市场拓展轨迹与华为一致。
    SiC 项目布局第三代半导体。受益于下游充电桩和电动汽车数量的交替增长，SIC 市场在起飞前夜。公司目前做SiC 器件，已给下游充电桩企业送样，SiC 晶圆线正在建设中，形成产业一体化优势。
    持续进行分立器件产业链整合。公司对自身的定位是分立器件的整合平台。（1）收购国宇电子14.95%的股权，布局第三代半导体。（2）收购美国MCC、台湾美微科、深圳美微科，进军海外市场。
    定增助推公司发展动能。公司拟定增10 亿，用于SiC 芯片器件研发、节能型功率器件芯片建设、智慧型电源芯片封装测试，优化公司产品结构，扩大市场竞争力。
    我们认为，公司技术实力强，管理层和产品团队质地优秀，在国家半导体扶持政策偏重先进产能和新兴应用领域的背景下，看好公司长期发展空间。预计公司2016-2018 年归母净利润1.83 亿、2.76 亿、3.64 亿；EPS 为0.43 元、0.65 元、0.86元，对应6 月14 日收盘价（20.58 元/股）PE 分别为47 倍、31 倍、24 倍。鉴于公司未来三年的复合增速预计将超过30%，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：半导体行业景气度下滑，导致公司产品需求下降，汇率波动影响公司销售业绩，碳化硅业务进展不及预期。