我们维持2016-2018 年EPS 预测为0.43、0.64、0.83 元，给予公司略高于行业平均估值水平，2017年50 倍PE，上调目标价至32 元，维持“增持”评级。
    汽车电动化带动功率器件百亿增量需求，公司作为国内龙头将大有可为。（1）功率半导体是新能源汽车和充电桩的核心元器件，成本占比高达10%，功率器件存量市场规模超千亿，汽车电动化趋势将带动百亿增量市场；（2）公司已成长为国内功率器件龙头企业之一，在车用整流芯片领域市占率国内领先，未来有望持续整合行业资源，加速开拓电动车和充电桩市场。
    三代半导体有望加速普及，公司率先卡位将深度受益。（1）SiC 作为三代半导体材料，将替代Si 成为下一代功率半导体材料；（2）成本太高是制约SiC 器件快速渗透的主要原因，近年化随着SiC 衬底的国产化，SiC 芯片价格开始大幅下滑，我们认为成本的快速下降将加速SiC 器件在新能源汽车领域的普及；（3）公司在SiC 领域布局多年，技术国内领先，预计2017 年将实现SiC 芯片和器件的量产。
    催化剂：整合功率器件行业资源；SiC 器件加速普及风险提示：行业竞争加速；市场拓展不及预期