公司是国内功率器件行业的后起之秀，竞争优势显著，具备优异的成长能力和盈利能力，我们认为公司有望通过内生增长和外延拓展，逐步从国内龙头成长为全球领先的功率器件企业。我们预测公司2016-2018 年EPS 为0.43、0.64、0.83元，参考可比公司估值水平，并考虑公司远超同行的成长性和盈利能力，给予公司目标价25.6 元，对应2017 年40 倍PE。
    功率器件千亿市场，公司竞争优势显著，将加速实现进口替代。（1）从市场规模来看，功率器件市场规模超千亿，其中二极管市场规模达350 亿，海外厂商占据七成市场，国产替代空间巨大；（2）从竞争优势来看，公司具备成本优势，毛利率远高于竞争对手，市场方面，公司贸易起家市场嗅觉灵敏，并购MCC 打开海外市场，产能方面，公司持续加码，未来将加速替代进口，业绩高成长可期；
    战略布局清晰，内生外延并举，公司逐步从国内龙头走向国际龙头。
    （1）公司率先布局SiC 功率器件，卡位三代半导体；（2）公司已经推行了两期限制性股票激励计划，规模近1000 万股，绑定员工与公司利益，彰显了管理层对于未来发展的信心和决心；（3）我们预计未来三年公司内生增长将保证净利润35%的复合增长，通过外延拓展，公司进一步做大做强，逐步成为国际龙头企业。
    催化剂：产业链布局逐步落地；客户拓展获得突破风险提示：行业竞争加速导致的毛利和市占率下滑风险