公司中高档产品贡献主要业绩，报告期内中高档产品实现收入4.92 亿元，同比增长26.95%，占总收入比至99.88%。公司整体毛利率74.38%，基本与去年持平，净利率较去年同期提升5.59 个百分点，主要系费用管控及税收减少所致。
    2. 核心产品卡位蓝海市场，业绩高增长有望持续公司拳头产品水井坊井台装及臻酿八号卡位于300-500 元的中高端蓝海市场，二者占总收入比重超过90%，15 年井台装与臻酿八号收入基本持平，随着臻酿八号持续放量，推测比重高于井台装。臻酿八号出厂价在250 元左右，终端零售价在300-310 元，高性价比以及丰厚的渠道利润推动臻酿八号不断放量，渠道调研显示部分地区臻酿八号销量增速超过100%。考虑到，臻酿八号对比竞争对手存在明显高性价比以及目前基数尚小，未来有望继续放量成为推动公司业绩高增长的主要驱动力。
    3. 总代模式逐渐完善，核心市场不断增加
    公司不断完善总代模式，在新模式下总代作为销售服务平台负责销售后端包括订单处理、物流、仓储、收款等工作，报告期内陆续在江苏、广东、四川、福建、江西等区域开始实现转变。公司逐渐增加上述省份销售人员投入，加强对终端服务和管理。公司现有核心市场河南、湖南、江苏、广东、四川、上海、浙江、天津、福建等核心市场，随着产品继续推广核心市场数量将继续增加。同时，报告期内公司海外产品销售情况良好，实现收入1910.93 万元，同比增长33.71%。
    4. 投资建议：
    目前公司市值不足80 亿元，受益于核心产品不断放量，未来三年高增长可期。根据盈利预测，2016-2017 年分别实现净利润1.82 亿元、2.37 亿元，分别增长106.6%、30.5%，对应EPS 分别为0.37、0.49，考虑到公司单品放量带来的高增长给予35 倍估值，对应2017 年目标价17.15 元。给予“推荐”评级。
    5. 风险提示：
    高端复苏低于预期导致次高端竞争环境恶劣；臻酿八号放量不及预期；核心新市场开拓不达预期。