分季度看，Q2 实现营收1.92 亿，同增53.64%，归母净利润1281 万，同增521.55%，淡季情况下，增长提速明显，一方面是公司此前为保证顺利脱帽，将16Q1 部分经销商备货提前至15Q4 确认，另一方面，公司核心产品之一臻酿八号在高性价比驱动下持续放量，估计臻酿八号二季度增速超过50%。
    回归总代模式，优化渠道管理：公司原有的销售模式主要有总代、直营以及和帝亚吉欧合作三种，总代模式由于在品牌、效率、人力等方面具备优势，占据七成以上的份额，上半年开始，公司开始实施新的总代模式，加强对前端市场的把控，目前已经在江苏、广东、四川等地逐步实现转换，同时增加新的一线销售人员以优化渠道管理模式。
    聚焦腰部市场，未来成长空间大：公司中高档酒收入占比99%，其中井台和臻酿八号两个核心品牌约占公司收入80%左右，两者主要定位于300-500 元之间，是公司未来重点打造产品。这个价格区间位于白酒腰部市场，一方面，受前几年三公消费影响，部分高端消费下移，另一方面，消费升级趋势明显，部分低端消费上移，两个因素致使中部容量逐步扩大，目前此细分市场较为强势的品牌主要包括洋河、剑南春和水井坊，按公司2015 年2702 吨销量计，仅占到8%~9%的市场份额，未来在市场聚焦、产品聚焦的推动下，成长空间较大。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018 年EPS 0.33 元、0.49元、0.70 元，对应PE 49 倍、33 倍、23 倍，考虑到公司渠道调整稳步向好，核心产品销售情况较佳，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：食品安全风险；市场竞争加剧