经营分析：湿法隔膜达产贡献业绩，BOPA 薄膜毛利率同比飙升公司上半年业绩大幅增长主要得益于BOPA 薄膜产品和锂电池隔膜产品实现的利润增加。锂电池隔膜方面，“年产2,500 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”于今年1 月达产，新增产能的释放使得公司隔膜产品的产销量同比大幅增长；隔膜毛利率达到69.5%，隔膜业务以19.7%的收入占比贡献了38.7%的利润，盈利能力强劲。BOPA 薄膜利润的增厚源于产品销售价格上涨、主要原料PA6 尼龙切片价格下降，报告期内毛利率同比飙升27.3个百分点，达到38.6%。
    传统业务表现稳健，具备技术优势，将持续贡献利润公司传统业务为PE 管道和BOPA 薄膜。PE 管道方面，公司拥有10.5万吨产能，是国内最大的PE 燃气、给水用管材和管件生产基地之一，产品种类齐全且品质保证，毛利率稳定；BOPA 薄膜方面，公司拥有2.85 万吨产能，是国内第一家掌握同步双向拉伸工艺的企业；随着日本尤尼吉可的退出，目前同步拉伸法产品处于供不应求的现状。
    技术积累、产能持续扩张，进一步巩固锂电隔膜龙头地位公司在BOPA 薄膜积累的同步拉伸技术有效缩短了湿法隔膜的投产运转周期并保证良品率；公司目前拥有7500 万平米隔膜产能(其中干法产能5000 万平米，湿法产能2500 万平米)。公司仍在扩张湿法产能：自有资金投资的6000 万平米项目预计年底前后投产；募投1.05 亿平米产能预计2018年达产，届时公司将进一步巩固龙头地位。
    盈利预测与投资建议
    基于对各项业务的良好预期，我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.81 元、0.97 元、1.13 元，对应当前股价PE 分别为29 倍、25 倍、21倍，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示
    1、产品价格下降；2、隔膜新增产能投放超预期。