公司预计2016 年前三季度净利润3.72-4.34 亿元。同比增长140%-180%。
    隔膜盈利超预期，BOPA 大幅增长。上半年公司净利润大幅增长主要是由于BOPA 薄膜景气反转以及隔膜销量大幅增长。其中，隔膜收入增长2 倍，净利润增长3.2 倍，上半年贡献净利润1.22 亿，是业绩大幅增长的主要推动力；BOPA 薄膜年初至今价格涨幅约6000 元/吨，毛利率同比增加27.3PCT 至38.63%，我们测算净利贡献接近1 亿，同比增长超过5 倍。
    隔膜持续放量，产品竞争力强。上半年干法隔膜降价，市场普遍担心公司隔膜盈利能力下降。
    公司通过挖潜提升隔膜产能，成本下降明显，消化降价不利影响。随着后续补贴政策出台，下半年隔膜需求放量，预计行业下半年降价概率较低。公司隔膜产能进入快速释放期，2018年产能将达到2.6 亿平米，与2015 年相比隔膜产能增长4 倍。以4 元/平售价和40%净利率测算，2.6 亿平米隔膜可贡献超过4 亿净利。随着规模扩大，公司湿法隔膜成本有望大幅降低，增强产品竞争力。因此，我们认为即使行业大幅扩产，公司未来隔膜盈利能力依然有较强保障。
    BOPA 薄膜供需偏紧，进入景气周期。过去3 年BOPA 行业景气低迷，新增产能较少，而需求保持10%左右较快增长。2015 年底日本尤尼吉可关闭4500 吨装置后导致供给紧张，年初至今涨价约6000 元/吨，近期再涨2000 元至3 万元/吨。9-10 月是行业传统需求旺季，BOPA产品价格和盈利能力3 季度预计仍将持续上行。BOPA 薄膜设备依赖进口，投资周期2 年以上，行业景气有望持续。价格每涨1000 元，EPS 增厚0.04 元。
    新产品获得市场认可，后续客户开拓值得期待。三元正极材料能量密度高，正逐渐成为电动汽车未来主流路线。然而三元动力电池对隔膜安全性提出更高要求，高端湿法隔膜供不应求。
    公司与中航锂电成立合资公司生产湿法隔膜，证明公司湿隔膜质量已经得到下游大客户的认可。除中航锂电外，公司也正送样三星、LG、ATL、力神等国际国内大厂，目前评价较好进展顺利，有望进入更多动力电池一线大厂的供应链。
    维持买入评级。公司隔膜和BOPA 盈利超预期，再次上调公司2016-2018 年EPS4%/6%/1.4%至0.83/1.04/1.25 元，当前股价对应2016 年PE30 倍，板块内估值较低。高端湿法隔膜供不应求，进入壁垒高认证周期长，公司进入比亚迪等大客户供应链，优势明显；BOPA 景气反转，产品价格持续上涨，业绩有望持续超预期，维持“买入”评级。