BOPA 薄膜和锂电隔膜形成业绩双轮驱动。公司预计1-9 月归母净利润变动区间为3.72-4.34 亿元，同比增长140%-180%。
    ■湿法隔膜之路开启，锁定优质电池客户：公司年产2500 万平米的湿法锂离子电池隔膜项目年初已经投产，设备调试和工艺完善带来生产效率的提高，为后续扩产提供经验。在动力电池向高能量密度发展过程中，湿法隔膜厚度薄、强度高、一致性好的优势凸显。公司作为国内干法隔膜领军企业，转向湿法隔膜是顺势之举，在2500 万平米产线基础上，年产6,000 万平方米湿法锂离子隔膜项目正在实施，有望于年底达产。据公告，后续计划募资投建的年产1.05 亿平米湿法隔膜项目将与中航锂电合作，锁定优质客户，产品匹配度也会更好。
    ■传统主业地位稳固，BOPA 薄膜受益格局变动：公司是国内最大的PE 燃气、给水用管材和管件生产企业之一，也是国内最大的BOPA薄膜制造企业之一，大型燃气公司均是客户。BOPA 薄膜由于日本企业退出中国市场，公司的市场占有率和产品盈利能力均得到提升。公司在国内率先全面掌握了BOPA 薄膜同步双向拉伸工艺，自主研发的拉伸工艺也是进军湿法隔膜的信心所在。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价30.15 元。我们预计公司2016 年-2018 年净利润分别为5.4 亿、5.9 亿和6.5 亿元，考虑摊薄后，对应EPS 分别为0.87 元、0.89 元和0.98 元。维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为30.15 元.
    ■风险提示：湿法隔膜产品质量不及预期。