公司半年报业绩与此前的业绩快报一致，符合我们和市场的预期。
    公司预计2016 年前三季度业绩同比增长140%~180%符合预期：公司预计2016 年前三季度盈利区间为3.72~4.34 亿元，同比增长140%~180%；依此测算，三季度单季盈利区间为1.15~1.77 亿元，同比增长77.92%~172.31%，环比增长-24.74%~15.69%，该业绩预告基本符合我们和市场的预期。
    锂电池隔膜受益行业高景气度，产能稳步扩张护航业绩增长：公司半数以上的隔膜均供货给比亚迪，并且公司是比亚迪最大的隔膜供应商，显著受益于新能源汽车行业的高速增长。2016 年上半年，公司隔膜实现收入2.39 亿元，同比增长233.56%；毛利率同比提升1.29 个百分点至69.45%，贡献净利润1.4 亿元。公司目前干法隔膜产能已经达到6500 万平米，湿法隔膜产能为2500 万平米。此外，公司于2015年8 月使用自有资金投资的“年产6000 万平方米湿法锂离子隔膜项目”建设稳步推进，预计将于2016年底、2017 年初分两批依次投产。公司2016 年1 月公告的1.05 亿平米湿法隔膜募投项目，设备已经订购完毕，建设用地也已落实，目前已进入工程施工阶段，有望于2018 年全部投产，届时公司湿法隔膜产能将达到2 亿平米。公司干法隔膜主要供货给比亚迪、ATL 等各大主流电池厂商，湿法隔膜也在陆续送样测试，即将迎来放量。
    BOPA 薄膜盈利水平大幅提高，PE 管材基本稳定：由于BOPA 薄膜主要原材料尼龙-6 降价，以及2015 年日本尤尼吉可公司退出中国市场导致的市场供给侧压力较大，公司BOPA 薄膜产品销售价格持续上扬，2016年上半年盈利能力显著回升，毛利率达到38.63%，同比提升27.31 个百分点；上半年实现销售收入3.44亿元，同比增长19.17%，贡献净利润0.8 亿元。PE 管材方面，2016 年上半年实现销售收入6.12 亿元，同比增长5.95%；受原材料价格影响，盈利能力略有下降，贡献净利润0.4 亿元。
    投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.82 元、1.02 元、1.25 元，业绩增速分别高达131.29%、24.39%、22.55%，对应PE 分别为30 倍、24 倍、20 倍，给予2016年37 倍PE，目标价30 元，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：新能源汽车产销不达预期；公司隔膜扩产不达预期；隔膜产能过剩导致价格下跌风险；汇率波动风险；原料价格波动风险。