隔膜新增产能逐步释放，业绩有望继续大幅增长。湿法隔膜采用同步拉伸的工艺，主要用于三元电池和3C类电池，目前公司湿法膜产能为2500万平米，湿法膜尚处于产品的导入期，毛利率大约在40%左右，同时，在建年产6000万平米湿法隔膜项目，预计今年年底戒者明年年初投产，另外年产1.05亿平米湿法膜项目目前已经开工建设，预计 2018 年初完成达产，届时湿法隔膜产能将达到 1.9亿平方米，随产能完全释放公司业绩有望继续大幅增长。此外，陶瓷涂布技术的出现使湿法隔膜在安全性方面得到了有效保证，给湿法隔膜带来更大的市场空间。
    BOPA薄膜凭借其规模和技术优势已成为细分行业的先行者。公司是国内第一家通过自主研収全面掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业，重庆明珠投资建设的 “年产5,500吨高阻隔BOPA薄膜项目”在2015年实现达产, 预计2016年BOPA薄膜的产销量将达3.3万吨，BOPA薄膜产品产能利用率将超过100%，随着消费者生活水平的提高，BOPA 膜的市场空间还将继续扩大。
    投资建议：预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.68、0.82、0.94 元，对应 PE 分别为39.6、33.0、28.8倍，首次给予“买入-A”评级，6 个月目标价为 35 元。
    风险提示：隔膜产能过剩导致价格下跌风险，市场需求低于预期。