公司上半年实现利润的跨越式增长主要是由于占公司收入30%的BOPA 膜产品毛利率大幅提升和高毛利率产品锂离子电池薄膜的产能释放。
    锂离子电池隔膜成为市场热点，产能尚未完全释放公司锂离子电池隔膜产品属于高毛利率产品， 毛利率达到69.45%。上半年本产品共实现营业收入2.39 亿元，相比去年同期增长了1.67 亿元，涨幅达到233.5%，同时，产品成本只增加了5025 万元，达到7308 万元。产品毛利达到1.66 亿元，相比于去年4887 万元，涨幅达到239.9%。锂离子电池隔膜成本仅占产品总成本9.5%，但收入贡献和毛利润贡献分别达到20%和38.9%。
    公司是国内少数同时掌握干法薄膜和湿法薄膜生产技术和生产工艺并能实现规模化生产的企业。公司生产的锂离子电池隔膜已进入国内大锂电池厂商供应链，应用于快速增长的新能源汽车产业。公司目前拥有干法锂离子薄膜产能5000 万平方米/年，2500万平方米/年湿法锂离子薄膜项目也已在2016 年1 月顺利完工达产，随着设备调试和工艺完善，产品的一致性和稳定性将逐步提高，预计下半年产能将得到进一步释放。同时，2015 年8 月投资的6000 万平方米/年湿法锂离子薄膜项目将于今年年底完工，届时，公司将拥有干湿法锂离子薄膜产能共计1.35 亿平方米/年。
    BOPA 薄膜价格一涨再涨，产品毛利率大幅提升
    公司BOPA 薄膜产品上半年实现营业收入3.44 亿元，同比提高19.2%；受益于原材料价格的下降，产品成本同比下降17.53%，达到2.11 亿元；共实现毛利1.33 亿元，相比去年同3271 万元增加1.00 亿元，涨幅达306.7%，毛利率大幅提高27.31 个百分点，达到38.73%。BOPA 薄膜产品的利润上升一方面得益于原材料聚酰胺价格的下降，另一方面则因为2015 年底日本尤尼吉可4500 吨产能从中国退出，造成市场供给收缩，上半年BOPA 薄膜价格涨幅达30%，目前价格已达3 万元/吨。由于短期内无新增产能投放，故行业高景气度将持续，公司有望持续受益。
    预计16～17 年EPS 分别为0.42、0.73 元，维持增持评级
    公司是国内少有的同时掌握干湿法锂离子薄膜生产技术并进行规模化生产的企业，同时公司也是国内首家自主研发出双向拉伸BOPA 薄膜的企业，是我国最大的BOPA 薄膜制造企业之一。公司传统产品PE 管道的销售收入仍维持稳步增长。公司预计2016 年1~9 月归属上市公司股东的净利润在3.72 亿元~4.34 亿元，同比涨幅140%~180%。我们看好公司高端锂离子电池薄膜的后续产能释放和BOPA 薄膜好景气度的持续，不考虑增发的情况下，预计公司2016~2017 年EPS 分别为0.83 元和1.04 元，对应PE 15 倍和11.9 倍，维持买入评级。