基因工程疫苗研发技术行业领先，强大实力获同业认可。基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点，是动物疫苗未来发展方向。普莱柯在基因工程苗和蛋白质工程技术方面在国内居于领先地位，目前公司在研疫苗产品中10 余项为基因工程疫苗。公司研发成功的鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感（H9 亚型、基因重组）三联灭活疫苗（La Sota 株+M41 株+Re-9 株）于今年3 月底上市，市场销售火爆，为目前已处于新兽药申报阶段的猪伪狂犬、圆环等基因工程苗打下良好市场基础。此次和口蹄疫龙头生物股份的合作表明公司强大的技术实力已获同业认可，公司的成长空间也进一步打开。
    农业部就口蹄疫和禽流感生产企业规划征求意见，或为新增生产企业扫清制度障碍。近期，农业部就《口蹄疫、高致病性禽流感疫苗生产企业设置规划》征求意见，其中明确提到“鼓励创新。新研发的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品种，其免疫综合效果明显优于现有强制免疫疫苗的，可在新兽药注册证书署名单位中新增一家指定生产企业”。口蹄疫疫苗定点生产企业多年来维持在6 家水平，仅新增一家。该意见稿或为将来新增生产企业扫清制度障碍，利好技术实力强大、已开始口蹄疫产品研发的普莱柯公司。
    多项新品即将进入收获期，且高起点进入动物诊断服务领域，未来看点颇多，发展动力十足。近几年来公司多项新产品处于研发阶段，即将进入收获期。
    此外，公司整合国内优势资源，采用“诊断试剂产品+兽医诊断检测服务”的模式，高起点进入动物诊断服务领域。现阶段国内动物诊断实验室稀缺，但对于动物疫病检测的需求稳步上升，因此未来动物检测市场规模扩张后劲十足。综合来看，公司产品梯队建设顺利推进，后续新品受到市场期待，加上切入第三方检测、合作研发口蹄疫等，未来看点颇多，发展动力十足。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.62、0.87、1.10元，鉴于普莱柯拥有行业领先的研发能力和众多的储备新产品，业绩释放存在超预期可能，加上公司积极布局第三方诊断业务，有望开启新的业务模式，我们给予其2017 年30 倍PE 估值，目标价26 元，维持“买入”评级。
    风险提示。强制免疫政策调整，畜禽价格大幅下滑。