上半年公司积极推出禽苗新品，客户反应良好，禽苗及抗体增长46.23%，化药也在二维码规范下增长52.79%。而公司技术转让进入收获期，上半年确认1485 万元，未来这一块成长性业务将常态化。同时公司积极改善营销，直销收入增长43.75%，占比从14 年的18.86%提升至16 年上半年的29.38%。总体看2016 年，随着下半年新品持续投放、技术转让收入确定（前期圆环-支原体二联3600 万）及其他补助（田主任团队河洛英才项目研发支持3300 万）情况下，预计全年实现30%以上增长可期，盈利逼近2 亿元体量。
    疫苗行业政策调整，研发型企业将获更多支持，蓝耳、猪瘟市场化迎机遇。近期，农业部连续发布多个疫苗行业政策或征集稿，在于放开招标限制、积极支持研发型企业参与市场化竞争，对普莱柯未来长期发展形成利好。
    大品种规划允许研发升级产品的企业拿牌照，利好拥有多项技术储备的普莱柯。口蹄疫、禽流感疫病规划中提到，新研发的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品种，其免疫综合效果明显优于现有强制免疫疫苗的，可在新兽药注册证书署名单位中新增一家指定生产企业。我们认为这对拥有基因工程技术等多项核心技术的普莱柯来说，是一次拥有大品种的机遇。从企业发展的角度，公司有望借助政策红利，通过合作研发等方式获得技术转让收入、大品种的销售权及技术服务能力。
    当前蓝耳、猪瘟退出招标，公司市场化储备较强，进入一线企业可期。尽管目前江西株蓝耳苗免疫抑制性等存在、对技术服务要求高，但公司一方面拥有蓝耳病防控的顶级专家团队，另一方面正在建设的实验室体系也能支持未来技术服务，能够在江西株企业中脱颖而出。同时公司原有招标业务部门积极应对，公司2014 年、2015 年、2016 年上半年政府采购生物制品收入占营业收入的比重分别为36.23%、28.97%、19.07%，整体业务对招标的依赖性逐步下降。总体上在蓝耳、猪瘟退出招采后，公司有望在这些领域建立较强的市场化优势。
    公司积极在大品种上布局，未来1-2 年有望持续输送重磅产品。当前伪狂犬疫病变异现象明显，传统bartha株对其保护率已下降至60%，各家均提升有效含量以对抗新毒株，但仍然效果较差。未来公司的伪狂犬变异株有望成为市面上首家流行毒株疫苗，产业人士判断产品更新及提价趋势明显。且伪狂犬为养猪三大必打疫苗，未来普莱柯新变异株伪狂犬替换现有产品、实现高渗透率可期，单品有望达到10 亿级别规模。
    诊断平台推进有序，地方整合渠道与客户资源。公司当前动物诊断平台推进有序，一级中心实验室（北京、洛阳）建设完成，二级实验室通过与地方渠道合作共建，快速获取营销与客户资源，三级网络整体各养殖场、学校、经销商的小型实验室。我们预计诊断平台体系建设完成后，公司将有望整合各地营销服务网络，保证新品快速铺货、放量可期。同时诊断试剂方面，公司开发的诊断试剂产品猪圆环病毒Ⅱ型ELISA 抗体检测试剂盒、猪流行性腹泻病毒胶体金检测试纸条、犬细小病毒酶免检测试纸条等产品进入新兽药注册阶段，有望于2017 年陆续投放市场，成为诊断平台的重要产品支撑。
    疫苗板块下半年将迎重要催化剂，积极配置目前市场苗弹性新贵普莱柯：（1）后周期中疫苗板块逐步开始启动产业趋势，随着规模化补栏等因素，市场苗整体量增将逐步体现（2）整体估值切换到17 年后，明年上市公司业绩高成长，空间确立；（3）公司是疫苗板块内的市场苗高增长新贵，是配置的重点标的。
    预计公司16-18 年归属母公司股东净利润1.91、2.73、3.96 亿元，同比增34.6%、42.89%、45.3%，对应摊薄后EPS 为0.6、0.85、1.24 元，给与2017 年40XPE，对应目标价34 元，维持“买入”评级。