环卫装备制造行业扭转下滑，公司环卫设备畅销：2016 年上半年，环卫装备制造行业扭转了2015 年行业产量下滑的趋势，各类环卫车型的产量全面增长，其中主要以垃圾转运车和高压清洗车为主，公司是中国专业化环卫装备主要供应商之一，在环卫创新产品和中高端作业车市场占有率可达16.32%。作为公司占比60%的主营业务，环卫清洁装备上半年实现收入5.87 亿元，同比增长17.49%，垃圾收转装备实现收入2.83 亿元，同比增长30.94%。
    致力打造PPP 模式下环卫服务行业的标杆公司：2015 年12 月，公司成功中标海口市龙华区环卫一体化PPP 项目，该项目是目前为止国内金额最高的环卫一体化PPP 项目，合同期限15 年，总金额35.10亿元，致力于将该项目打造成国内环卫领域的标杆项目，并将该项目模式在全国推广，项目已于3 月1 日起正式运营。公司与2016 年4 月中标沈阳市浑南区老城区环境卫生作业承包业务，项目年运营费为1.46 亿元/年，已于7 月1 日起正式运营。公司取得一南一北重大项目对进一步扩展公司业务，提升公司业绩，和实现“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展的战略具有重要的意义。截至报告期末，公司已取得环卫服务项目13 个，年化合同金额为4.44 亿元，累计合同总金额为48.55 亿元，公司未来业绩有保障。
    投资建议与评级：我们预计公司2016-2018 年净利润为2.07 亿元、2.87 亿元和3.9 亿元，EPS 为0.76 元、1.06 元和1.43 元，PE 为45倍、32 倍和24 倍，给以“增持”评级。
    风险提示：PPP 项目进展低于预期；环卫设备下游需求减少。