公司经营性活动现金流同比大幅增加83.03%，得益于应收账款回笼加快和预收款项增加。
    环卫装备行业增速回升，公司市场占有率创新高
    上半年，环卫装备行业扭转自2015 年来的下滑局势，环卫车辆总产量增长46.12%。公司装备业务保持良好发展势头，销量增长38.22%，营收增长21.9%，市场占有率再创新高，达到7.25%，高端产品占有率达16.32%。装备业务整体毛利率水平上升1.41 百分点，主要是由于垃圾收转设备毛利率上升。公司7 月份在内蒙古巴彦淖尔市斩获8890 万装备大单，再创佳绩。预计未来几年受益于行业增长，公司装备业务有望保持20%年平均增速。
    公司是环卫服务业务最具龙头潜质的领跑者，布局初显成效
    今年环卫市场化大潮来临。公司抓住机会，借助装备优势，实施“装备制造+服务”协同发展战略，上半年加速推进环卫业务发展，成为环境卫生整体解决方案的领先者。环卫PPP 是解决资金瓶颈和提高效率的必然选择，将显著提升行业门槛，利好龙头企业。截至上半年，公司已拥有海口龙华区、沈阳浑南区老城区、龙岩地区及厦门集美区等环卫服务项目13 个，年化运营合同金额为4.44亿元。其中除龙岩外，海口项目上半年也开始贡献收益，实现净利润276 万元；浑南项目也于7 月起开始运营。由于处在磨合期，海口项目上半年毛利率仅为19.7%。预计随着运营水平和机械化率的提升，环卫服务毛利率将稳步上升。预计公司下一步将继续积极落地各地的环卫服务项目，打造全国性的环卫龙头。
    盈利预测与评级
    我们预计公司2016-2018 年净利润分别为2.12/2.87/3.78 亿元，EPS 分别为0.80/1.08/1.42 元，对应PE 为43/32/24 倍。环卫服务行业市场化进程催生巨大市场空间，公司是环卫服务在机械化率提升和PPP 模式下最具龙头潜质的领跑者，战略明确，管理层优秀。维持买入评级。