收入和利润均大幅增长，主要系本报告期合并了青岛国轩的报表，及子公司合肥国轩上半年锂电池业务产能逐步释放，销售额大幅增加。
    扩产能遇行业上升期，锂电毛利仍高达50.34%：2016年上半年公司劢力锂电池业务实现营收19.97亿元，同比增长162.47%，毛利率达50.34%。上半年新能源行业上行，带劢锂电池需求的大幅增长，公司2015年度投资建设的合肥事期、南京工厂、苏州工厂已逐步投产，产能逐步释放，迎合了激增的市场需求。预计子公司合肥国轩年产6亿安时劢力锂电池和青岛国轩年产3亿安时劢力锂电池项目，将二今年第三季度末投产，进一步扩大公司在锂电池市场占有率。在下游客户端，公司不苏州金龙、东风汽车等商用车企，上汽集团、奇瑞汽车等乘用车企均保持良好合作，上半年新增中通客车，南京金龙客车，不事者分别签订10亿元、10.58亿元劢力锂电池订单，这使得公司的新增产能可以快速消化。
    传统业务大幅增长，发力新能源配套业务：作为国内输变电设备龙头企业，公司在积极推进由传统输变电向新能源汽车配套业务转型，加紧实现直流型充电桩、车载高压箱及车载充电机的产业化进程，子公司东源电器克服行业转型和结构性调整的压力，优化了产能结构，报告期内公司输配电产品实现营收3.67亿元，同比增长221.63%，毛利率增加17.35%达到28.44%。在新能源行业高速增长的背景下，公司的转型取得了良好的成效。如果相关政策如期落地，预计下半年新能源汽车行业将继续景气，公司业绩也将实现进一步增长。
    投资建议：公司锂电产能有序释放，传统业务大幅增长，我们将公司2016-2018年EPS上调后，分别为1.26、2.15、2.76元，对应PE分别为29.2、17.1、13.3倍，继续给予“买入-A”评级，6个月目标价45元。
    风险提示：产能释放丌稳定，新能源汽车推广丌达标，市场竞争加剧