公司披露半年报，营收23.99亿元，同比增长169%，归母净利润5.34 亿元，同比增长141%，三季报预告净利润6.97-7.97 亿元，同比增长110~140%，符合预期。二季度电池收入接近一季度，但由于毛利率下降，Q2 净利润2.27 亿元，相比Q1 3.06 亿元环比下降。据业绩预告，Q3 单季度业绩与Q2 基本持平，随着产能释放和抢装行情，Q4 业绩将重回高增长。维持2016-2018 年EPS 预测 1.43/1.96/2.25元和目标价50.82 元。
    利润率略有下滑，规模效应和材料端布局将对冲价格压力。中报电池组毛利率50.4%，同比下滑1.2%，净利率22.3%，环比下滑4%，同比下滑2%。预计2017 年磷酸铁锂电池将面临价格压力，但随着产能释放带来的规模化效应，以及向上游布局正极材料和隔膜等环节，可对冲价格下滑压力，保证优于同行的盈利水平。
    三元产能即将投产，有望迎来价值重估。合肥三期6 亿ah 和青岛莱西3 亿ah 完成基建和设备采购，2.4Gwh 三元电池产线已经到位，目前正在调试中，四季度有望开始放量，首批客户为北汽新能源，战略合作客户包括江淮汽车、上汽集团、奇瑞汽车等，产能利用率无忧，随着三元产能释放，有望迎来价值重估。
    风险提示：
    ① 磷酸铁锂电池价格下滑速度超预期，公司的盈利能力下降；② 三元电池出货量及客户拓展不及预期，影响公司估值。