政策渐明朗，年底抢装电池或再迎爆发。工信部近日发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定（修订征求意见稿）》，产业政策日趋明朗，我们预计骗补核查结果、新补贴政策及推广目录有望近期出台，在明年补贴整体下调20%的大背景下，新能源汽车行业酝酿四季度“抢装”高峰，动力电池受益迎来新一轮需求爆发，一线电池供给紧俏有望延续、三元电池今年仍存在一定产能缺口。
    突破产能瓶颈，三元电池注入新动力。根据公司半年报，合肥国轩6 亿AH、青岛国轩3 亿AH 动力锂电池产能建设持续推进，预计今年三季度有望正式投产，产能瓶颈获得突破；我们预计到2016 年底，公司动力锂电产能有望达到20 亿AH，相比去年底7.5 亿AH 的产能增长167%，其中三元电池产能有望达到5 亿AH；三元电池产能的投放标志着公司技术路线上的完善，巩固了龙头地位的同时，也为未来的增长注入新动力。
    客车客户关系紧密，乘用车客户屡获突破。公司始终保持与金龙客车、安凯客车、中通客车等国内一流电动客车企业保持良好合作，上半年分别与中通客车、南京金龙等再签电池采购大单；而乘用车的客户拓展今年也屡有突破，根据公司半年报，目前已与北汽新能源、江淮汽车、上汽集团、奇瑞汽车等乘用车企达成战略合作关系，推动未来三元电池的市场投入，扩大公司在新能源汽车乘用车市场的战略布局。
    盈利预测与投资评级。公司是国内动力锂电池龙头，充分受益行业的高增长；今年来磷酸铁锂与三元协同发展，行业地位又将有新的飞跃；我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.49 元、1.96 元、2.42 元，参考同样也可比估值，按照2016 年40 倍PE，对应目标价59.60 元，维持“买入”评级。
    风险提示。新能源汽车政策、产量不达预期；产品竞争加剧；新产品推广不达预期。