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>> 广发证券-国轩高科(002074)中报持续高增长, 乘用车市场空间逐步打开-160801
上传日期:   2016/8/1 大小:   471KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   陈子坤,王理廷
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根据业绩快报,报告期内公司实现营业收入23.99 亿元,同比增长169.11%,实现营业利润6.25 亿元,同比增长136.08%,实现归属母公司股东的净利润5.33 亿元,同比增长141.09%。
    新产能陆续投放,有望保持快速增长
    随着公司新产能的投产与产能释放,公司未来仍有望维持较快成长。
    公司合肥三期工厂设计产能为6 亿Ah,其中三元产能3.5 亿Ah,磷酸铁锂产能2.5 亿Ah,且未来仍有进一步扩产空间。随着公司新产线的持续投产,公司仍有望保持较快速度成长。
    保持客车传统优势,逐步开拓乘用车市场
    公司除客车领域传统优势,还在逐步开拓乘用车市场。公司除客车领域的传统优势以外,也在开拓乘用车市场,目前乘用车客户主要是北汽新能源和江淮汽车。由于三星、LG 等外资电芯企业暂未进入电池目录,之前采用日韩电芯较多的国内中高端乘用车开始寻找国产电芯供应商,公司属于国产动力电池龙头企业,品牌效应较好,有望逐步扩大在乘用车市场的占有率。
    投资建议
    预计公司2016-2018 年EPS 为1.32、1.97 和2.19 元/股,对应PE 为28X、19X 和17X,维持买入评级。
    风险提示
    行业政策出台尚存不确定性;产能投产进度低于预期;
 
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