净利润同比下降67.06%，主要是因为：1）受宏观经济的影响，报告期内部分项目施工进度放缓，毛利率下降1.78 个pp；2）资产减值损失增加1.85 亿元，为上年同期会计估计变更计入当期损益所致。
    2、毛利率略有下降，净利率大幅下滑
    公司16H1 毛利率较去年同期降低1.78 个PP 至16.40%，主要原因是行业不景气，部分项目施工进度放缓。公司净利率大幅下降5.37 个PP 至4.03%，原因在于1）资产减值损失增加1.85 亿元，为上年同期会计估计变更计入当期损益所致；2）升级转型导致的销售和管理费用率分别提高0.32 和0.63 个pp，拓展新业务，资金需求增加导致定期银行存款下降，财务费用率上升0.38 个pp。
    3、H1 现金流略有改善，收现比持续走高，偿债能力强，经营状况略恶化公司H1 经营活动现金净流量为-7.93 亿元，较去年同期有所改善，收现比为102.42%，比去年同期大幅增加27.70 个PP；资产负债率持续下降至57.52%，流动比率和速动比率提升，公司有良好的偿债能力；但是行业下行导致回款风险提高，H1 营业周期大幅增长121.97 天，总资产周转率下降6.61 个PP。
    4、董事会报告：加快拓展互联网家装，推进3D 打印、智能家居等新兴业务加快开拓互联网家装业务（利用“互联网家装集成服务平台”实现蘑菇加工业4.0与互联网+的结合，建设成为涵盖硬装、软装、家电、智能化产品及后期服务于一体的国内互联网家装第一品牌公司，上半年，蘑菇加新签订单1800 万元，客户有效订单转化率约50%）、注重研发创新，助推新概念家装、智能家居、建筑3D 打印业务（打造国内首个新工艺概念房；率先发展VR，mBIM 和360 炫动立体展示系统；同时推动BIM 对外咨询业务）。
    5、推进发展主业和互联网家装、智能家居等，维持“强烈推荐-A”评级公司一方面推进装饰主业发展，另一方面大力开拓互联网家装、3D 打印、智能家居等新兴业务。预计16、17 EPS 为0.49 与0.54 元，对应PE 为23.7 与21.6倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    6、风险提示：业绩低于预期，转型不及预期，回款风险