1Q16 公司实现营收19.1 亿元，同比下滑29.4%；实现净利润1.05 亿元，同比下滑47.59%。
    15 年受房地产行业不景气和订单开工率低的影响，收入大幅下滑，但16 年企稳回升概率较大。公司2015 年新签订约120 亿元，但15 年新签订单按照施工进度已经履行和正在履行的订单约为34%，开工率低是导致收入下滑的主因。16 年受房地产去库存政策等刺激，地产销售和新开工趋势向好，公司一季度订单增长较快，一季度收入下滑幅度（-29.4%）已经比去年四季度（-53.1%）明显收窄，全年收入和利润企稳回升的概率大。
    毛利率下滑和费用率提升是造成净利率下滑的主要原因：15 年毛利率同比下滑2.2 个百分点至16.68%，1Q16 毛利率同比下滑3.1 个百分点至16.60%。由于销售费用和管理费用存在一定刚性，收入大幅下滑导致三费率也有一定提升。由于15 年会计估计的变更，1Q16 资产减值损失/收入同比下降1.4 个百分点至0.95%，应收账款环比减少4.4%。
    收现比大幅好转：1Q16 经营性净现金流-10.14 亿，同比多流出1.42 亿，主要是由于公司业务量增加所致， 15 年收现比92.6%，同比增长27.9 个百分点；1Q16 收现比124.1%，同比增长35 个百分点。
    “蘑菇+”推进公司切入房地产后市场，3D 建筑打印助力装饰工业化战略：（1）互联网家装“蘑菇+”稳步推进。“蘑菇+”已在长三角试运行，16 年有望开始快速复制，其核心是通过工业化装饰提升装修质量的一致性，降低分店复制难度；目前“蘑菇+”中心仓建设计划稳步推进，供应商和仓储物流已准备完毕。
    蘑菇加与美的集团、碧桂园、中大房产等国内知名企业签署合作协议，双方将在智能家电产品定制、未来家居生活模式、渠道拓展、品牌推广等方面开展立体化、多点面的紧密合作。（2）运用3D 建筑打印、VR、BIM 技术等新兴技术，快速推进建筑装饰工业化研发体系的信息化融合。公司通过建筑装饰工业化的创新研究与“互联网+”的创新模式，促进信息化与企业生产、营销、研发的三端融合，逐步构筑以信息化为基础的建筑装饰工业化项目研发体系，初步实现企业以技术创新为动力，重构建筑装饰行业生态圈的战略目的。15 年盈创科技举行了3D 打印建筑标准专家研讨会，将尽快酝酿推出国家首个地方标准，3D 打印建筑商业化也取得突破，为米兰世博会打印KPI 馆A 馆，为阿联酋迪拜建造世界上首座3D 打印办公楼。（3）员工持股完成，员工利益与股东高度绑定。公司前两期员工持股计划已经完成购买，第一期购买248 万股，均价16 元/股；第二期834 万股，均价11.95 元/股。
    维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司16-18 年净利润分别为6.31 亿/6.94 亿/7.70 亿，对应增速分别为10%/10%/11%，对应PE 分别为25X/22X/20X，维持增持评级。