2015 年VR 技术开始逐步崭露头角，索尼、三星等国外电子巨头旗下的VR 产品逐步进入量产阶段，国内也有越来越多的企业开始进军VR 领域，VR 技术普及应用的条件逐步成熟，2016 年或将全面爆发。
    首创“VR+装饰”业务模式，打造2.0 版视觉化客户体验，实现“蘑菇+”互联网家装平台的模式升级。“蘑菇+”是公司去年4 月份推出的互联网家装平台，“蘑菇+”团队很早就开始了VR 技术与平台装饰业务结合的研发。2 月16 日，公司表示“蘑菇+”的VR 技术会随其家装业务开展一起推出，将主要用于销售端的虚拟样板房展示，以增强客户的体验感，预计今年3 月份左右将会正式推出。届时，公司有望成为行业内第一家引入VR 技术应用的装饰公司，借助VR 技术为客户提供视觉化体验，实现“蘑菇+”互联网家装平台的模式升级。
    近期员工持股价11.95 元/股，当前股价安全边际高。2016 年2 月3 日，公司公告第二期员工持股计划完成，此次员工持股计划从二级市场共计买入833.9 万股股份，均价为11.95 元。公司第三期员工持股计划也正在进行中。员工持股计划既绑定了公司管理层与股东的利益，同时也充分体现了公司管理层对公司估值和业绩的信心。当前股价与员工持股价十分接近，安全边际较高。
    2.5 万亿超预期信贷或预示地产去库存政策加码，刺激房地产销售端回暖有望驱动装饰行业龙头2016 年业绩爆发。2 月16 日，央行发布1 月份金融统计数据，M2 供应同比增长14%，新增人民币贷款2.51 万亿元，均远超市场预期。我们认为，信贷超预期或预示着地产去库存政策加码，在政策驱动下2016 年房地产销售端将延续去年下半年以来回暖的趋势，地产产业链相关企业将持续收益。公司作为装饰行业的龙头，2016 年业绩或将爆发。
    上调公司为“买入”评级。预计公司2015 年、2016 年归属于母公司净利润分别为7.48 亿元、11.04 亿元，EPS 分别为0.56 元、0.83 元，当前股价对应2016 年的PE 仅为15 倍。
    风险提示：VR 技术研发进度不及预期、主业发展不及预期、系统性风险等。