点评：
    1. 传统主业保持稳健增长，结构更加合理。
    （1）出版发行板块仍为公司主要收入和利润来源，收入占比46.19%；贸易板块上半年收入降至11.59 亿元（同比降39.69%），占比降为20%以下，公司主业结构更趋合理；物流板块收入下降，毛利率提至24.18%（同比增8.06 个百分点）。
    （2）出版板块，“10+N”工程有序推进，发行物流板块“新华矩阵”成形，教材教辅市场格局不断稳固、电子书包研发成型，贸易板块积极转型实体贸易，印刷板块积极拓展市场营销和业务整合。
    2. 新业态业务快速发展，游戏数据亮眼。
    （1）以智明星通为首的新业态板块收入达25.02 亿元（同比增136.37%）,占比增至35.82%。其中游戏上半年营收24 亿（同比增173.78%），推广费11.1 亿（占收入比46.3%）；2 季度营收11亿，推广费4.4 亿（占收入比39.2%）；2 季度COK 总注册用户1.6亿户、月新增注册793 万户、月活跃1531 万户、付费44 万户、月流水3.74 亿元、ARPU900 元。
    （2）老游戏持续贡献业绩，新游戏表现值得期待。COK 月活跃用户数和月流水维持高位、但投入逐步降低，AOWE 已运营5 年之久仍保持较稳定的游戏流水。2016 年重点推广的COQ（女版COK，6月6 日上线已在美日韩等108 个国家上架/曾登多个国家iOS 畅销榜）、AOK（Age of Kings），有望为智明星通带来重要的收入增长点。
    （3）加大IP 研发力度、拓展游戏产品线，同时巩固发行平台优势。2016 年3 月向世嘉欧洲购买《全面战争：国王归来》全球IP开发权，并将对其进行持续的游戏开发以及IP 运营，从而进一步拓展公司游戏产品线，和现有SLG 游戏业务形成良好的配合。在IP 持续开发方面与腾讯开展合作，对COK 游戏等进行二次开发以及IP 运营。代理的全球首款卡牌策略网游《MR》为精品之作，苹果App Store 将中国区第一次交叉推广的机会给予《MR》和《COK》。
    （4）智明星通作为移动游戏出海的龙头标的（2016 年1-5 月COK在中国游戏海外收入排名top1），“研运一体化+精品策略”得以在去年基数高的情况下收入规模仍保持快速增长。同时，内部鼓励优秀工作室团队持股，并有国企改革预期。
    ※风险提示：传统业务增长乏力，游戏产品表现不达预期等。