公司目前各项经营指标呈现良好势态，传统出版业务提供良好业绩支撑，智明星通手游业务打开巨大想象空间。
    投资要点
    1. 出版业务提供安全边际，手游业务强劲增长
    公司业务主要包括出版发行业务和手游业务。其中手游业务主要来自于2014 年收购的游戏公司智明星通。公司目前正以“互联网”为路径，加速推进转型升级，通过出版业务打造良好业绩护城河，而手游业务则提供了巨大的想象空间。
    2. 《COK》继续强势，互联网游戏业务高速增长
    智明星通一季度营业收入12.8 亿元，营业成本4.8 亿元。公司投入6.7亿元推广营销费用购买用户，占比营业收入52.51%，同比增加384.44%。目前精品游戏《COK》推广效果显著，平均每月新增注册人数933 万，总注册人数达1.4 亿。另外，公司善于深度挖掘精品手游价值，《COK》一季度月活用户与付费用户保持较高水平，月活人数1710 万，付费用户48 万，月流水高达3.77 亿，ARPU 实现历史新高，达到0.08 万元。
    3. 投资建议：
    公司业务协调良好，传统业务稳健升级，新兴游戏业务实力强劲。预计公司2016/2017/2018 年归母净利润为13.67/16.93/21.17 亿元，对应EPS 为0.99/1.23/1.54 元，对应PE 为22/18/14 倍，“推荐”。
    4. 风险提示：
    传统业务转型受阻、互联网行业竞争加剧风险。