投资逻辑：中文传媒收购智明星通，有效注入互联网基因。智明星通是一家极具潜力和爆发力的游戏/互联网公司，2015 年其爆款游戏《Clash of Kings》引爆全球游戏市场。收购智明星通后，中文传媒兼具出版和游戏/互联网属性，公司新兴业态呈现爆发式增长，预计2018 年新业态营收占比将达到60%。中文传媒自身主业稳健挺拔，盈利能力逐年提高。众多“互联网+项目”落地生根，电子书包、互联网阅卷、新华壹品等项目看点多多。目前，中文传媒已和智明星通管理团队联合设立新媒体基金，在在线教育、互联网营销和手机游戏等产业方向积极布局。中文传媒还将依托智明星通的行云平台，积极推进出版“走出去”，加快国际化步伐。
    投资建议：预计公司2015-2017 年营业总收入为126.09 亿元、140.20亿元和176.55 亿元，同比增长20.05%、11.18%和25.93%；归属上市公司净利润为12.40 亿元、17.50 亿元和21.31 亿元，同比增长53.21%、41.19%和21.76%。预计2015-2017 年每股收益为0.90、1.27、1.55，按照当前20.89 元（2016 年2 月22 日）股价对应PE 分别为23 倍、16 倍、14 倍，处于严重低估水平。强烈推荐，给予“买入”评级。
    风险提示：传统业务下滑、市场拓展低于预期、互联网行业竞争风险。