2016 年H1公司营收和归母净利润0.45 亿元分别同比下降5.06%和49.38%，EPS 0.08 元/股，低于之前预期的0.14 元/股43%。营收下降系公司下游客户工程设备安装及调试进度减缓，导致收入较去年同期减少，其中环境监测系统和工业过程分析系统产品营收同比下降24.22%。但系统改造及运营维护服务同比增加100.60%。
    净利润下降的原因：（1）拓展新产品新业务，导致销售费用较去年同期增加938.22 万元，同比增长21.82%；（2）新增大量研发技术人员，同时合并境外子公司，导致管理费用较去年同期增加1789.9 万元，同比增长43.79%；（3）公司理财产品减少、联营企业利润减少，导致投资收益为467 万，较去年同期减少1441 万元，同比减少75.51%。
    定增募资助力智慧环保布局，智慧环保带领公司步入新时代。公司6 月公告定增预案，拟募资不超过11.8 亿元，投向生态环境监测网络综合项目、VOCs 监测系统生产线建设项目及补充流动资金。雪迪龙通过参股思路创新及长能大数据公司，逐步确立智慧环保领域龙头地位。智慧环保业务目前推广软件平台为主，再以软件的应用促进监测设备的销售与推广，未来将会逐渐考虑PPP 模式。公司未来将开展环保数据咨询、环境信息服务等业务，有助于公司继续向“互联网+”快速拓展。公司的业务模式将逐渐升级为提供环境综合解决方案，公司定位将逐步发展为产品和业务线更加完善的环境综合服务提供商。
    公司积极研发+并购，横向扩展与纵向延伸相结合拓宽公司产品线。15 年7 月，公司收购并增资KORE 51%股权，获得先进TOF 质谱技术，为未来将产品线爆发式扩展至医疗、生科等领域打下基础；同月，收购吉美来44%股权，藉此将借力国家生态网络建设的推进；8 月，对科迪威实现完全控股，加速公司水质监测业务布局。16 年2 月收购英国ORTHODYNE 公司，获得工业气体检测器及先进色谱技术。公司承接的国家重大专项“VOCs 在线／便携监测设备开发和应用”项目，已进入样机阶段，未来完全国产化的监测系统将大规模推向市场。未来公司或将依托高校产学研一体化，扩大公司技术领先优势。
    投资评级与估值：因公司订单执行进度大幅低于预期，我们下调公司16-18 年净利润预测至2.72、3.20、3.87 亿元（原为3.27、3.88、4.52 亿元），对应16-18 年EPS 为0.45、0.53、0.64 元/股，16 年PE 为37 倍。公司为智慧环保龙头，目前积极并购拓宽产品线，未来随着生态监测网络建设及VOCs 市场逐步打开，公司业绩有望得到进一步释放，维持“增持”评级。