>> 方正证券-华泰证券(601688)互联网战略巩固经纪业务龙头地位,投行业务、资管业务上半年再发力-160822
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2016/8/23 |
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作者: |
林喜鹏 |
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ROE(平均)3.6%,较15 年同期减少11.7 个百分点。16 年上半年EPS 为0.4 元,BVPS 为11.0 元。 【各项业务发展情况】 经纪业务及财富管理业务:坚定推进互联网战略,继续提升市场份额,保持经纪业务龙头地位。 16 年上半年公司股票基金交易量合计人民币11.70 万亿元,市场份额为8.45%,较15 年底市占率上涨0.08 个百分点,排名继续保持行业第一。佣金率约为万分之2.5,佣金费用基本到位,后续下调空间有限。经纪及财富管理业务是公司的传统利润支柱,2016 年上半年公司经纪及财富管理业务收入为52.7 亿元,同比下降48.9%,占总收入比例71.7%,同比增加1.20 个百分点。同时,公司不断提高互联网引流效应,加强网上渠道覆盖度,持续打造以涨乐财富通为载体满足客户日常服务和需求的能力,创新构建互联网营销服务体系。 2016 年上半年,“涨乐财富通”下载量414.78 万;日均活跃用户数183.18 万;自“涨乐财富通”上线以来,下载运行数超过1,500 万,排名理财类APP 榜单第一。报告期内,“涨乐财富通”移动终端客户开户数55.5 万,占公司全部开户数的92.39%;公司78.27%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易,互联网战略进一步深化。 投行业务:公司充分发挥并购重组业务的品牌效应和辐射作用,进一步巩固市场优势地位,收入占比大幅提升。 2016 年上半年,公司合并股权主承销18 次,合并股权主承销金额人民币393.28 亿元,合并股权主承销收入人民币3.40亿元,报告期内公司股权承销业务主承销金额行业排名第三;合并债券主承销49 次,合并债券主承销金额人民币544.22 亿元,合并债券主承销收入人民币2.55 亿元。在并购重组业务方面,报告期内,公司并购重组交易数量及金额大幅增长,业务净收入2.4 亿元,公司主导的并购重组交易数量行业排名第一。2016 年上半年,公司投行业务收入9.7 亿元,同比上涨33.6%,投行业务收入占总收入比例13.12%,同比大幅增加8.18 个百分点。此外,2016 年1 月公司控股的江苏股权交易中心将有望与公司投行业务发挥良好协同作用,增加企业投融资项目储备。 资产管理业务:持续提升主动管理能力和产品创设能力,受托管理资产规模大幅上升,收入占比同比大增。 2016 年上半年,公司资产管理业务收入12.1 亿元,同比上涨37.1%,收入占比16.48%,同比大增10.44 个百分点。截至2016 年6 月底,公司资产管理总规模达人民币8,240.82亿元,较2015 年末增加了34.13%,排名行业第二。,其中,管理集合资管计划86 只,合计管理规模人民币1,166.58 亿元;定向资管计划621 只,合计管理规模人民币6,844.13 亿元;专项资管计划21 只,合计管理规模人民币230.11 亿元。 截至报告期末,华泰资管公司主动管理业务规模人民币2,096亿元,行业排名第四;资产管理业务总规模行业排名第二;公司新增资产证券化产品规模及发行数量分别位居行业第三及第二。同时,2016 年7 月,公司公募牌照获批,将助力公司资管业务发展再上新台阶。 信用业务:不断升级产品服务内涵,两融业务、股票质押业务发展势头迅猛。 2016 年上半年,公司实现利息净收入15.5 亿元,同比下降44%。 母公司融资融券业务余额人民币500.91 亿元,市场份额5.87%(行业排名第二,较15 年底排名上升三名)。公司股票质押式回购业务呈持续增长态势,截至2016 年6 月末,业务待购回余额合计人民币416.79 亿元,整体履约保障比率为318.48%。上半年,公司积极推进行权融资与限制性股票融资业务,截至报告期末,行权融资业务待购回余额人民币377.35 万元、整体履约保障比率为842.76%,限制性股票融资业务待购回余额人民币14.00 亿元、整体履约保障比率为415.24%。 自营业务:风控良好,收益稳健,全面提升投研能力并有效运用各类金融工具和交易技术。 2016 年上半年,公司实现证券投资收益17.7 亿元,同比下降49.9%(大幅优于行业,行业同比下降约73.0%)。在权益投资方面,充分发掘和把握各类投资机会,投资收益率跑赢沪深300 指数,实现正收益。固定收益投资方面,公司积极开展创新业务并推动传统业务转型,着力布局FICC 业务,打造差异化竞争优势。继续加强研究力度,及时根据市场走势调整投资策略,把握债市波段性
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