公司16 年上半年业绩大幅增长的主要原因：一是新山鹰并表贡献净利润3944 万元，同比增长39%；二是中卓时代消防装备业务持续快速增长，上半年签订合同4.1 亿元，同比增长34%，实现销售收入同比增长26.27%。新山鹰消防报警设备毛利率高达57.47%，提升公司盈利能力，公司综合毛利率提升2.08%。
    空港设备业务有望受益于航空运输和通航产业发展持续平稳增长。国内外航空运输市场的稳步增长，国务院出台《关于促进通用航空业发展的指导意见》，通用航空蓄势待发，公司作为国内空港设备龙头，产品型号齐全，在性价比、渠道、服务等方面具有优势，将充分受益。
    军品业务整体快速增长，有望成为新的业绩增长点。目前，公司已取得某些军用保障装备的大批量订单采购意向；无人机通过了质量体系认证审核；与某研究所共建“机场油料保障装备联合研发实验基地”，并建立战略合作关系；公司7 型9 款特种车辆成功进入公安部装备采购目录，为销售奠定了基础。我们看好公司军品业务发展，军品有望成为公司新的业绩增长点。
    盈利预测与投资建议：不考虑非公开发行，预计公司16-18 年EPS 为0.69/0.90/1.16 元；若16 年完成收购，预计17-18 年摊薄后EPS 为0.92/1.21元。看好公司消防和空港装备的成长性，以及军品业务的发展前景，维持“买入”评级。
    风险提示：通航发展低于预期；军品研发和交付进度低于预期。