目前威海广泰拥有新山鹰80%的股权，新山鹰于2015 年7 月并表，2016 年上半年营业收入9590 万元，净利润3944 万元，扣除新山鹰并表贡献，公司原有业务营收及净利润分别增长13.62%、4.26%。
    空港设备增长低于预期，电动产品和国际业务拓展取得新进展。2016 年上半年空港设备营收3.25 亿元，同比下降0.31%。空港业务毛利率34.15%，较上年下降1.59 个百分点。报告期内公司电动产品在成都、哈尔滨等试点机场及香港等机场成功使用。国际市场方面，继续稳固东南亚、香港等重点市场，并通过政府援助项目渠道成功进入蒙古市场，拓展了销售渠道。
    消防业务保持快速增长，营业收入占比达到51.99%。2016 年上半年，消防车业务营收增长26.27%，毛利率28.99%，略降0.82 个百分点。公司成功进入广西、浙江、四川、上海等新市场。上半年签订合同4.06 万元，同比增长34%。
    2016 年上半年，经营消防报警设备业务的新山鹰净利润3944 万元，同比增长39%，毛利率57.47%，与去年下半年毛利率59.12%相比依然处于高位。
    定增获批，未来发展受益通航建设与军民融合。公司定增收购天津全华时代项目获得证监会批文，无人机业务进入快速发展的新时期。报告期内公司取得军用保障装备大批量订单采购意向，9 款警用装备成功进入公安部装备采购目录。
    随着通航政策不断开放，公司空港设备及无人机有望超预期发展。
    维持“强烈推荐—A”投资评级。我们预测公司2016-2018 年营业收入分别为17.03、21.76、27.07 亿，定增完成后2016-2018 年摊薄EPS 为0.68、0.86、1.14 元。2016 市盈率为39 倍，与通航板块其他公司相比处于明显低估中。我们看好公司相关业务协同效应及发展潜力，并预期公司在消防和军工业务上加大投入，继续强烈推荐威海广泰！风险提示：通航政策低于预期；产业整合低于预期；政府消防财政支出下滑