公司主要产品为乘用车发动机、变速箱等动力总成，主要客户为长安、北汽、福田等。公司目前主要利润来源为哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司（简称“东安三菱”，上市公司持股36%，长安集团持股19%）。受益于产品结构调整、配套车型热销，公司本部、东安三菱上半年发动机销量分别达到15 万台（+100%）、24万台（+27%）。
    短期：配套车型热销，业绩大幅反转。公司二季度单季实现经营性净利润5200 万元，其中公司本部实现盈利2686 万元，远超市场预期。主要增量来自：1）本部产品结构调整，新产品M 系列发动机销量占比达到96%；2）本部配套车型欧尚、东安三菱配套车型CS35、CS75、CX70 等热销。
    预计2016 年公司销量规模回升至2009 年–2010 年高点，公司进入业绩反转期，预计今年利润1.5 亿元，同比增长500%以上。展望2017 年，受益于欧尚、CX70 等热销车型的持续放量，以及明年新增配套车型，预计业绩仍将保持50%以上的快速增长。
    中期：6AT 变速箱有望明年上半年量产，打造核心动力总成的领先企业。
    东安三菱6AT 变速箱项目于2011 年立项，预计有望2017 年上半年实现量产，估计前期配套客户包括海马、众泰等自主品牌。预计产品可靠性、一致性得到市场检验以后，依托集团配套资源，将配套长安CS75、CX70等热销车型。6AT 变速箱的量产，将进一步提升公司核心动力总成供应商的市场地位，有助估值提升。同时，公司本部重点项目M12T 增压发动机已完成样机开发、性能标定，现正在进行车发匹配工作，预计2017 年下半年配发车型上市。M12T 发动机采用了增压、直喷、米勒循环等国内外先进技术，能够满足国家2020 年第四阶段油耗法规和第六阶段排放法规。
    长期：公司最具潜力成为长安集团动力总成平台。参考上汽集团、华域汽车；北汽股份、渤海活塞的整车、零部件资本架构，长安集团亦有望打造旗下的零部件平台或者动力总成平台。长安集团直接持有东安动力55%股权，持股比例大；同时，东安动力经营情况日益好转，进入业绩反转期；预计未来最有潜力成为长安集团动力总成平台企业。此外，公司于2015年底、2016 年初实现核心管理层变更，董事长、总经理等关键职位由此前长安集团的人员变更为东安动力的人员，将为企业发展注入全新动力。
    风险因素：新增配套车型销量不达预期；增压发动机、6AT 等新产品推广不达预期；集团资产整合进度不达预期等。
    盈利预测、估值及评级： 预计公司2016/17/18 年EPS 分别为0.33/0.52/0.73 元（2015 年EPS 为0.05 元），当前价10.71 元，分别对应2016/17/18 年32/20/15 倍PE。公司业绩反转趋势确立，增压发动机及6AT 产品有望助力公司成为自主品牌核心动力总成供应商，长期来看公司成为长安集团动力总成平台的潜力大。结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2017 年35 倍左右PE，首次给予“买入”评级，目标价18 元。