不同于2015 年依靠收回哈飞1.2 亿负债实现盈利，今年公司业绩是质的飞跃。业绩提升主要原因：本部优质产品替代提高盈利能力（M 系列发动机销量大幅度提升）+子公司东安三菱配套长安畅销车型（CX70 等）提升业绩。
    本部M 系列产品替代实现客户升级，大幅度提振销量
    受M系列产品市场需求大幅增长带动，公司上半年累计销售发动机15.03 万台，同比增长99.50%，其中M系列销量14.46 万台，占比高达96.19%（15 年M系列占比70%）。我们认为，公司通过产品替代，客户从哈飞、昌河转向北汽、长安，同时配套由微客转型MPV/SUV，已进入M系列产品时代。
    东安三菱新车CX70/CS95 上量+毛利提升助力业绩
    东安三菱上半年投资收益5043 万，同增105%，主要得益于1）16 年新增配套两款车型CX70/CS95，上半年销量大幅提升；2）上半年产品召回影响消化，公司毛利率上升。我们认为，东安三菱16 年进一步打入长安体系，给予整年67 %同比增速，预计全年净利3 亿左右，贡献投资收益1.1 亿元。
    新产品储备较多，值得重点关注
    公司新产品主要围绕新能源汽车及传统核心零部件。电动车增程器：对北汽新能源汽车搭载DAM10E 增程器国家科技支撑项目，已完成国家科技部审批手续进入执行阶段；电动车减速器：匹配众泰进入量产，并开始匹配北汽新能源、保定长客；电动车变速器：BS14R 后驱变速器匹配神麒电动车开始量产；新开发的T18R 新型变速器开始匹配北汽昌河MPV；东安三菱6AT 变速箱：16 年上半年装试分装生产线及配套设备招标启动，我们预计明年或有望小批量生产。
    本部扭亏三菱稳增，新产品推出，给予“买入”评级
    我们认为：1）本部通过M系列产品替代实现业绩扭亏；2）东安三菱融入长安体系销量稳增，未来两年将进入业绩释放周期。我们预测16/17/18 年EPS 分别0.37/0.47/0.59 元，对应PE 分别28.7/22.8/18.1。首次覆盖，给予“买入”。