截至报告期末，公司持有货币资金 718.7 亿元，远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和292.9 亿元。货币资金中，人民币占比94.79%，美元、港币、英镑和新加坡币占比5.21%。公司有抵押的有息负债为人民币11.2 亿元，仅占总体有息负债的1.22%。截至期末，公司各类存货中，拟开发产品为1081.0 亿元，占比25.28% ；在建开发产品2777 亿元，占比64.96%；已完工开发产品（现房）398.2 亿元，占比9.31%。
    多层次融资通道顺畅。报告期内，公司在中国银行间债券市场完成了2016 年度第一期和第二期中期票据发行，各发行人民币15 亿元，发行金额合计为人民币30 亿元，中期票据期限均为5 年，发行利率均为3.2%。
    公司继续贯彻积极销售策略，销售规模稳步增长。上半年公司实现销售面积1409.0 万平方米，销售金额1900.8 亿元，同比分别上升55.8%和69.9%。由于销售规模远高于结算规模，公司已售未结资源进一步增长。截至报告期末，公司合并报表范围内有2404.6 万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约2977.1 亿元，较上年末分别增长30.6%和38.4%。
    新开工投资有序推进。上半年公司实现新开工面积1665.6 万平米，较2015年同期增长64.6%，占全年开工计划的75.7%（2015 年同期占当年开工计划的60.2%）；实现竣工面积702.5 万平米，较2015 年同期增长35.8%，占全年竣工计划的34.0%（2015 年同期占当年竣工计划的32.7%）。根据截至目前的项目运营情况，预计全年竣工面积将与年初计划基本持平。
    投资建议：维持“暂不评级”。虽有股权争夺，但目前公司各项经营保持正常。
    基本面事实证明企业管理层在公司发展中的努力和贡献不可否定。预计公司2016、2017 年EPS 分别是1.88 和2.19 元。按照公司2016 年8 月19 日股价格24.59 元股价计算，对应2016 和2017 年PE 为14.81 倍和12.85 倍。
    我们认为如果股权争夺最终造成管理层动荡，对公司中长期发展构成更大不确定性因素。股权事件未达成明确结果之前，暂时不给于目标价和评级。
    风险提示：涨价引发调控风险。