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>> 兴业证券-众信旅游(002707):北京、华东区域支撑业绩高增长-160818
上传日期:   2016/8/19 大小:   1070KB
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评级:   增持 作者:   李跃博
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其中批发业务实现收入34.26亿元,同比增长59.03%,零售业务实现收入7.20亿元,同比增长21.73%。批发业务增长源于去年一季度竹园国旅合并,东南亚短线产品的增长,同业产品推介会助力;零售业务增长源于上海、北京周边等零售门店增加。从区域来看,北京大区收入增长41.85%,华东大区收入增长42.62%,成为收入增长的主要来源地,两地且占收入的主要份额。报告期末北京和华东两区收入占总收入比为72.88%。根据官网统计,北京零售网点48家,华东零售网点12家,是公司的战略布局重点。 
    报告期内,公司积极地推进与华远国旅的重大资产重组,目前此事项已获得中国证监会并购重组委的审核通过,正在等待监管层进一步的批文。 
    盈利预测与投资建议:报告期内业绩高速增长,营收同比增长50.99%,归母净利润同比增长28.41%,增速均远超过同期行业增速4.3%。业绩高速增长来源于北京大区和华东大区收入的大幅增加,两者合计在收入里占比为72.88%,尽管出境游行业总体增速较低,以上海为代表的华东周边出境游增速快,今年前六个月,上海市出境游总人次同比增长48.8%,并且公司在京沪两地增加了零售网点的布局。公司正在推进并购华远国旅,重组完成后众信+竹园+华远的组合实现业业务规模进一步飞跃,预计公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.38/0.46元,维持"增持"评级。 
    风险提示:欧洲若连续发生过量恐怖袭击国家旅游局会发出旅游警示     
    
 
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