另外，携程将成为公司股东，持股5.07%。公司与携程签署了战略合作框架协议，双方拟逐步深入产品研发、资源采购、分销、服务等全方面合作，实现共赢。双方约定如果未来携程度假业务进行分拆，并展开了股权融资或IPO 的工作，公司可以入股度假公司，持股比例可达到10%。公司收购华远国旅之后，批发端的规模增量，一方面来自华远，另一方面来自携程度假业务自营部分，在股权合作基础上，未来公司可能会成为度假自营的主要供应商，所带来的规模增量可能会超出市场预期，本文对其进行了估算。
    产业链延伸，布局目的地资源。在上游资源端的布局，对公司的重要性体现在：一加强对上游资源的控制，降低成本，为打造出境综合服务平台奠定基础；二从境外目的地端实现对自由行的布局；三是切入境外消费市场，吸引境外消费回流。
    更多消费场景，打造出境综合服务平台。未来，公司各平台业务之间的协同效应将进一步强化公司核心竞争力，业务的协同主要来自两个方面：一是围绕核心客户——中国中产阶级服务的相关多元化，通过介入更多的服务场景，从低频出境游到高频异地生活服务来提高客户粘性；二是境外服务需求相互伴生，市场相互转化产生范围经济。其中，国际教育领域是目前布局的重点，并购标的规模有超预期的可能。
    投资建议与盈利预测：预计公司2016-2018 年的EPS 为0.45、0.68、0.89 元，PE（2016E）为46 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：并购低于预期风险；市场竞争加剧风险；汇率波动风险；不可抗力风险