经营分析：产品量价齐升，盈利上行
    上半年，公司基础化工板块的产品价格总体上行，实现营业收入10.6亿元，同比下降14%，毛利率16.50%，较2015 年同期增长5.3%，其中三聚氰胺、硫酸、双氧水盈利能力提升较大；精细化工板块，甜味剂安赛蜜实现销售收入1.6 亿元元，较上年同期增长36%，销量同比增长32%，产品均价同比增长3%，毛利率32%，同比提升2 个百分点；甲、乙基麦芽酚分别实现销售收入7,065 万元、15,425 万元，分别较上年同期增长26%、36%，销量同比分别增长22%、36%，毛利率分别为52%、44%，均提升约7 个百分点；新产品三氯蔗糖开始贡献业绩，上半年实现收入2,132 万元，毛利率27%。
    项目建设方面，报告期内，公司先后完成了年产500 吨三氯蔗糖项目、安赛蜜扩建项目、热电车间除尘改造、300 吨/天制氨水项目、低压蒸汽发电项目、硫酸技改项目以及年产20 万吨双氧水项目等多项技改项目、新建项目的建设，并将根据满产运行情况在下半年度推进年产1500 吨三氯蔗糖的项目建设。
    公司环保优势显著，环保、安全监察趋严大背景下充分受益当前化工行业环保、安全监管环境趋严，公司部分领域的竞争对手因安全、环保等原因相继停工。例如麦芽酚方面，行业寡头之一的河北天利海受安全事故影响停产；三氯蔗糖方面，国内第一大企业盐城捷康受环保督察影响停产；安赛蜜方面，第二大企业江苏浩波退出在即；在此背景下，金禾实业凭借长期以来建立的循环经济优势和安全、绿色生产环境充分受益。
    盈利预测与投资建议
    基于对公司各项业务的良好预期，我们预计2016-2018 年公司每股收益分别为0.68 元、0.85 元、1.03 元，对应当前股价市盈率为24 倍、19 倍、16 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    1、精细化工品提价不及预期；2、下游需求萎靡；3、项目进展不达预期；4、安全环保事故。