量价齐升，公司安赛蜜业务营收同比增长36%，毛利同比增长46%。
    （2）麦芽酚：4 月份，公司麦芽酚业务全球仅有的竞争对手天利海火灾事故并停产，事件后麦芽酚价格连续两周上调。目前，天利海仍停产，行业库存见底使麦芽酚再迎涨价。公司麦芽酚业务营收同比增长64%，毛利同比增长96%。
    （3）三氯蔗糖：今年4 月份，公司下一代甜味剂三氯蔗糖年产500 吨项目投产，上半年累计实现2100 万元销售，目前三氯蔗糖项目基本满产。
    3. 基础化工：原料尿素价格下滑，三聚氰胺盈利大幅提升上半年三聚氰胺业务营收增长仅11%，而毛利率大幅提升至25.38%（去年同期-2.5%），主要原因是原料尿素价格持续下跌（均价同比下降20%），使三聚氰胺盈利大幅提升。近期，受北方部分装置停产影响，金禾已将三聚氰胺价格由长期维持的约6200元/吨大幅上调至7800元/吨。金禾目前三聚氰胺产能9 万吨/年，价格每上涨1000 元/吨，对应EPS 增厚0.11 元。
    4. 盈利预测与投资评级
    预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.75，0.90，对应PE 22X、18X。公司主业稳固，新项目三氯蔗糖接近满产，安赛蜜、麦芽酚量价齐升，寡头金禾将大幅受益，维持推荐评级。
    风险提示：麦芽酚、安赛蜜涨价力度不达预期，基础化工业务下滑。