净息差2.79%，同比增长8bp。
    主要观点：
    拨备前净利润总比增长28%，加大核销力度。2016 年上半年平安银行实现营业收入547.69 亿元，同比上涨17.59%，准备前利润361.56 亿元，同比上涨28.26%，实现净利润122.92 亿元，同比增长6.1%，仍高于行业平均水平3.17%。上半年核销力度不减，共计提资产减值损失200 亿元，同比上涨53.76%，资产减值损失是侵蚀利润的主要因素。
    不良率与一季度持平，不良增速已经放缓。2016 年上半年不良率1.56%，与一季度数据持平，比2015 年末增加0.11 个百分点。拨贷比2.51%，较年初上升0.1 个百分点。二季度不良贷款余额较一季度增加14 亿元，增速已经放缓（一季度不良贷款余额增加21 亿元）。
    净息差、净利差逆势上升，成本管理随规模增长发挥优势，成本收入比持续下降。2016 年上半年，净利差、净息差分别提升0.1、0.08 个百分点，分别为2.67%和2.79%。上半年平安银行成本收入比（不含营业税）28.8%，比去年同期下降3.42 个百分点，比去年年末下降2.51个百分点（见图4）。与同业相比，平安银行的成本收入比仍在第二梯队，仍有改善空间。
    零售业务战略进入第二阶段。平安银行曾提出零售战略转型三步走，目前处于第二步，对公与零售并重，并争取进入第一梯队。目前平安银行依托集团的技术优势，正在全力打造智能零售银行。依托平安集团的技术（大数据、云计算、移动支付等）、综合金融服务能力和营销网络，精准捕捉客户，发展平安银行的零售业务。目标是零售利润贡献度超过50%。
    维持“买入”投资评级。综合考虑平安银行依托中国平安的综合金融服务能力、资产质量处理方面的空间以及基于公司稳健的增长以及低估值，给予“买入”投资评级，六个月目标价：11.85 元/股。
    风险提示：宏观经济修复可能不及预期；资产质量压力可能超预期。