公司预计2016 年1-9月归属上市公司股东净利润的变动区间在3.58 亿至4.14 亿，同比增长30%至50%。
    业绩稳步推进，成本高效管理。从2009 年至2015 年，公司业绩实现了近15 倍的增长，净利润增幅约20 倍。2016 年，公司迈向“大家居”，成为“全屋定制”公司，收入端分业务来看，衣柜业务收入14.95 亿元，同比增长36%，平均客单价8231 元（以出厂价计），较2015 年平均水平提升24%；家具家品业务收入0.51 亿元；司米橱柜收入1.1 亿元，同比增长392.3%。报告期内，公司综合毛利率35.7%，同比保持平稳。其中，受益于信息化及智能制造带来的产能利用率和板材利用率的提升，衣柜及其配件毛利率为39.5%，同比上升3.2%；酝酿发力的司米橱柜业务毛利率下降至-8.7%。我们预期，随着司米橱柜业务投入的完成，衣柜主业持续发力，协同效应将逐步显现，橱柜业务明年有望扭亏为盈，公司整体效率将进一步提升。
    渠道稳步拓展，并建立覆盖全国销售网络的生产支撑体系。在渠道方面，公司继续采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式。截至2016 年6 月30 日，“索菲亚”全屋定制产品拥有经销商1000 多位，新开独立专卖店100 家，全部店面超过1700 家，并在下半年计划再开100家门店，原有城市继续加密开店，并继续下沉销售网络至四、五线城市。同时，2016 上半年司米橱柜团队加速开店，目前已经拥有经销商300 多家，独立的经销商专卖店391 家，截至2016 年底，计划开店500 家。在产能方面，公司的华南、华北、华东、西南、华中工厂均已正常生产，建立起覆盖全国销售网络的生产支撑体系。报告期内，公司“索菲亚”定制衣柜及配套定制柜生产基地月平均产能达到12 万余单，产能利用率平均为80%，产品生产周期为13~20 天；司米整体橱柜目前生产日均产能160 单/天，较2015 年提高10 单/天。
    加强互联网化，践行工业4.0+。公司近期完成定增，此次募集资金将用于索菲亚家居数字化生态系统、华中生产基地建设及生产基地智能化改造升级项目等，一方面打造一个开放式、社会化的定制家居设计平台，满足消费者对家装个性化的需求也同时产生个性化需求数据，以此触发企业整体供应链的高效运作，实现数字化制造，快速准确地为市场服务；另一方面，引进生产智能化系统，提升生产精准度，减少人工成本，有望进一步提升生产效率，良好控制成本，改善毛利率、净利率。
    开启"索菲亚全屋定制"时代，扩充产品品类，开发和推进OEM产品和协同销售产品。2016年公司全面开启"全屋定制时代"，这是公司提出"定制家"以后的战略再升级。1）公司从原有的卧室系列和书房系列，再推出儿童房系列、客餐厅系列等，针对不同户型及消费需求，为消费者提供一个完整的家居解决方案。同时，公司陆续推出床、餐桌、书桌等实木类OEM产品，协同销售家具家品如床垫、沙发等。2016年上半年，公司推出无甲醛添加板材，并将于下半年在全国推广，满足更高群体消费者的需求。2）公司持续推进"799/899"套餐，导流效果显著，并且凭借公司柔性化制造的规模优势，提高市场占有率及渗透率，巩固龙头地位。3）公司注重提升顾客消费体验，2016年在渠道推行索菲亚3D数字展厅，通过立体投影，实现单空间多功能、多款式样板房展示。
    盈利预测与投资建议，维持"买入"评级。定制家具行业仍然处于快速上升时期。公司作为定制家具龙头企业，也是业绩稳健增长的白马具有获取稳定投资收益的能力。我们看好"全屋定制"的继续实施以及"大家居"战略的进一步布局，2016年司米门店快速扩张，为公司业绩带来新增长点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.46,1.96,2.67元，给予2016年47倍PE估值，对应目标价68.6元。
    风险提示：地产回暖不及预期，橱柜业务推进缓慢等。